關稅陰云籠罩下的銅市博弈：政策變量與供需基本面的雙重角力
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特朗普政府近期宣布將鋼鐵及鋁進口關稅翻倍至50%，并同步啟動對銅進口的《232條款》調查，引發市場對銅關稅政策落地的強烈預期。高盛大宗商品研究團隊測算顯示，若美國對銅征收25%關稅，2025年12月到期美國銅期貨價格或較倫敦基準價格溢價1,235美元/噸；若稅率升至50%，溢價幅度將擴大至3,605美元/噸。這一政策變量正與全球銅市供需基本面形成復雜博弈，短期市場情緒與長期結構性矛盾交織，銅價走勢面臨雙重不確定性。
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