當前金價走勢：內外盤分化，短期波動加劇?
截至6月20日早盤，國際現貨黃金（倫敦金）報3358.99美元/盎司，較前一日下跌0.34%；國內Au9999現貨微漲0.06%至777.90元/克，內外盤走勢略有分化。從近期表現看，黃金仍處于“上有壓力、下有支撐”的震蕩區間——既受美聯儲降息預期降溫、美元偏強的壓制，又受益于地緣沖突升級、全球去美元化背景下的避險需求。
宏觀面：政策分化與地緣風險交織，黃金“避險+抗滯脹”屬性受考驗?
黃金作為“全球風險定價錨”，其走勢核心受兩大宏觀變量驅動：?實際利率（美債收益率-通脹預期）?與避險情緒。當前這兩大因素正呈現復雜博弈。
1. ?美聯儲“按兵不動”壓制短期預期，降息節奏成關鍵變量?
美聯儲6月FOMC會議連續第四次維持利率不變，點陣圖顯示2025年僅降息兩次（每次25基點），遠低于市場年初預期的6次。這一表態直接推升了市場對“高利率維持更久”的定價——美元指數短線沖高回落（維持在98關口震蕩），美債收益率（10年期）回升至4.2%上方，實際利率（名義利率-通脹）隨之上行，對黃金形成“抽水效應”（黃金無利息收益，實際利率上升會降低其持有吸引力）。
但值得注意的是，美聯儲同時承認“通脹回落趨勢明確”，若后續核心PCE（個人消費支出物價指數）持續下行，2025年降息仍可能落地。這種“預期差”將導致黃金短期波動加?。喝裘绹洕鷶祿ㄈ缇蜆I、PMI）超預期走弱，降息預期升溫可能推動金價反彈；反之，若通脹韌性超預期，金價或進一步承壓。
2. ?全球央行貨幣政策分化，避險情緒升溫對沖部分壓力?
與美聯儲的“鷹派暫停”不同，英國央行雖維持利率但釋放年內降息信號（交易員押注2025年兩次降息），挪威央行則意外開啟疫情后首次降息，瑞士央行連續第六次降息至零利率。主要央行政策分化反映全球經濟“冷熱不均”——歐美通脹黏性 vs 新興市場增長壓力。
與此同時，地緣沖突風險持續發酵：伊朗與以色列“導彈互襲”升級，德黑蘭大規模疏散、以方超1300人傷亡，中東局勢緊張度飆升至近三年高位。黃金作為“終極避險資產”，在地緣風險脈沖式爆發時往往獲得資金青睞。近期COMEX黃金期貨凈多頭持倉回升，正是避險買盤的直接體現。
供需面：央行購金支撐長期韌性，消費端呈現季節性回暖?
1. ?供應端：礦產金增長平穩，回收金擾動有限?
回收金方面，當前金價處于歷史高位（國際金價較2020年低點上漲超80%），但廢金回收量并未顯著增加——主因是高金價抑制了部分實物黃金持有者的拋售意愿，疊加部分地區（如印度）回收渠道效率較低，短期供應端整體平穩。
2. ?需求端：央行購金成“壓艙石”，投資需求分化?
央行購金是近年來黃金需求的核心增量，中國、印度、波蘭等國為主要買家。央行購金的長期性（基于外匯儲備多元化、去美元化需求）為金價提供了“下限支撐”。
3. ?消費端：季節性旺季臨近，但價格敏感度仍存?
黃金消費具有明顯季節性——中國國慶、當前正值二季度末，北半球傳統消費淡季接近尾聲，中國市場（占全球黃金消費25%）的婚慶、節假日備貨需求逐步啟動，但消費者對高金價的接受度仍有限，部分需求轉向“按需購買”而非“囤貨”。
短期走勢預測：震蕩為主，關注三大“波動觸發點”??
綜合宏觀、供需因素，黃金短期（1-3個月）或維持“上有頂、下有底”的震蕩格局，核心運行區間或在3250-3450美元/盎司（國際），對應國內760-790元/克。突破區間的關鍵變量在于以下三點：
美聯儲政策預期差?：若7月美國CPI數據超預期回落（核心CPI降至3.5%以下），市場可能重新定價2025年降息次數，推動金價反彈；反之，若就業數據（非農、失業率）強勁，美元走強將壓制金價。
?地緣沖突升級風險?：伊以沖突若擴散至中東產油國（如沙特卷入），可能引發“避險+原油漲價→通脹反彈”的連鎖反應，黃金作為“抗滯脹資產”或迎來脈沖式上漲；若雙方快速?；?，避險情緒消退可能導致金價回調。
?技術面關鍵點位突破?：國際金價當前在3350美元附近爭奪，若跌破3300美元（200日均線支撐），可能觸發止損盤，下探3250美元；若站穩3400美元（前期高點），則可能打開上行空間。
?投資建議：把握“波動機會”，關注結構性機會?
對于普通投資者，短期黃金更適合“區間操作”：在3300美元下方分批布局多單，3450美元上方逐步止盈；長期投資者可忽略短期波動，繼續持有黃金ETF或實物金，以對沖全球貨幣體系不確定性。這些將是下一階段金價走勢的關鍵線索。
（注：本文為原創分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網
