今年以來，小金屬板塊（稀土、鈷、鎢、銻、鉬等）超額收益顯著，截至7月13日，稀有金屬指數年內累計漲幅超20%，核心驅動來自“需求增量+供給約束”的雙重邏輯。
反彈主因：供需結構重構下的價值重估??
需求端，全球清潔能源轉型加速，新能源汽車（滲透率持續提升）、風電（海風裝機放量）、半導體（國產替代深化）等領域成為核心增量引擎。例如，稀土永磁材料是風電電機、新能源汽車驅動電機的關鍵原料，需求隨裝機量增長呈“階梯式”上升；鈷雖受電池技術迭代（高鎳低鈷）擾動，但全球儲能電池需求爆發仍支撐其長期用量；鎢、銻則因硬質合金（高端制造刀具）、光伏玻璃（澄清劑）等新興場景滲透，需求增速跑贏傳統領域。
供給端，小金屬天然具備“資源稀缺+產能剛性”特征。全球稀土儲量集中于中國（占比超35%）、越南等國，但海外礦山受環保法規（如美國芒廷帕斯礦開采限制）、開采周期（新礦從勘探到投產需5-8年）制約，短期難擴產；銻、鎢等金屬因中國主導全球供給（銻產量占比超50%、鎢超80%），國內環保限產與資源整合政策（如礦山整合、指標管控）進一步收緊供給彈性，供需缺口持續放大。
前景與行情分化：長期景氣，品種差異凸顯??
小金屬作為“工業維生素”，其戰略價值隨全球產業鏈重構（如“去風險”政策下的供應鏈本土化）進一步提升，中長期需求增長確定性高。但短期行情或因品種供需格局差異出現分化：
稀土、銻??：供給剛性最強（全球增量有限），疊加新能源、軍工等“剛需”場景綁定，價格彈性或更顯著；
??鈷??：受電池技術路線（磷酸鐵鋰占比提升）壓制，需求增速或放緩，但儲能領域增量可對沖部分壓力；
??鉬??：與鋼鐵需求（特鋼占比提升）關聯度高，若國內穩增長政策拉動鋼鐵需求，或迎來階段性機會。
整體看，小金屬板塊在“清潔能源+高端制造”雙輪驅動下，有望維持高景氣，但需關注下游需求兌現節奏與供給端超預期變化（如海外礦山投產進度）。
（注：本文為原創分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網
