2025年6月10日，碳酸鋰現貨價格延續窄幅震蕩格局，長江綜合電池級碳酸鋰均價??60650元/噸??，工業級??58950元/噸??，均較前日微漲50元。但這一“弱穩”態勢暗含市場多空激烈博弈：
??現貨成交低迷??：下游材料廠普遍維持低庫存策略，正極材料企業僅按周采購，部分廠商甚至將庫存周期壓縮至??3天以下??，觀望情緒濃厚。
??期貨貼水擴大??：主力合約LC2507結算價60660元/噸，較現貨貼水490元/噸，反映市場對遠期價格信心不足。而次主力合約LC2509貼水710元/噸，表明資金對下半年供需矛盾加劇的擔憂。
??成本線爭奪??：當前價格已擊穿??70%企業現金成本線??（約6.5萬元/噸），但鹽湖提鋰成本下探至3.8萬元/噸，一體化企業仍能維持盈利，導致價格底部支撐邏輯分化。
一、??供需博弈升級：增產與減產的“冰火兩重天”??
??供應端“增產難停”??：
??國內產量逆勢增長??：6月碳酸鋰排產預計環比增加2.4%至7.17萬噸，其中鋰輝石提鋰環比增10.1%，鋰云母提鋰增5.7%。江西、青海等地部分企業復產，疊加新產能爬坡（如川發龍蟒磷酸鐵鋰項目），供應壓力持續累積。
??進口沖擊未減??：4月碳酸鋰進口量達2.83萬噸，智利低價資源（到岸價約600美元/噸）沖擊國內市場，海外鋰礦港口現貨價跌破700美元/噸，進一步壓制成本線。
??需求端“結構性分化”??：
??動力電池承壓??：5月動力電池排產環比下降2.2%，寧德時代、比亞迪等頭部企業削減鐵鋰電池訂單，部分二線廠商開工率不足60%。
??儲能需求托底??：美國4月儲能電池進口量同比激增200%至9.17萬噸，國內儲能項目搶裝帶動磷酸鐵鋰排產環比增7.15%，成為需求端唯一亮點。
二、??庫存高壓：37萬噸“堰塞湖”壓制價格反彈??
截至6月10日，碳酸鋰全產業鏈庫存攀升至??37.3萬噸??，創歷史新高，其中：
??冶煉廠累庫加劇??：頭部企業庫存占比超80%，天齊鋰業、贛鋒鋰業等廠商庫存消化周期延長至??4個月以上??，部分廠商為回籠資金拋售低價散單（N型料最低報價跌破6萬元/噸）。
??下游“去庫化”策略??：電池廠庫存周轉率提升至??15天以下??，材料廠僅維持??1周生產用量??，庫存壓力向上游傳導。
三、??資本暗流：資金博弈與行業整合加速??
??期貨市場多空絞殺??：
LC2507合約持倉量超21萬手，空頭利用庫存高壓邏輯壓制盤面，而部分投機資金押注超跌反彈，導致日內波動率擴大至??3%??以上。
??龍頭企業逆勢布局??：
??億緯鋰能擬赴港上市??：計劃發行H股融資擴大海外產能，鎖定南美低價鋰礦資源，單位成本較行業均值低15%。
??寧德時代整合供應鏈??：通過長協鎖定鹽湖股份、藏格礦業低價碳酸鋰，自給率提升至70%，對沖價格波動風險。
??高成本產能出清??：
江西云母提鋰廠商產能利用率不足30%，設備殘值率低于20%，業內預計??30%中小廠商??將在6-7月關停。
四、??后市推演：破局關鍵在“供給側革命”??
??短期弱穩延續??：6月價格或維持??5.9-6.2萬元/噸??區間震蕩，跌破5.8萬元可能觸發技術性反彈，但高度難超6.5萬元壓力位。
??政策變量待釋放??：關注江西等地是否出臺??強制性減產政策??，以及歐盟碳關稅對中國儲能出口的影響。
??長期供需再平衡??：2025年全球碳酸鋰過剩量預計達??12萬噸??，價格或下探至??5萬元/噸??，行業需通過并購重組（如天齊鋰業收購非洲鋰礦）實現產能出清。
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