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多晶硅價格擊穿成本線:供需失衡下的產業(yè)洗牌加速??

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多晶硅期貨主力合約2507周五早盤延續(xù)跌勢,價格跌破34,000元/噸整數(shù)關口,再創(chuàng)上市以來新低。盡管頭部企業(yè)通過品牌溢價和成本控制維持部分訂單價格穩(wěn)定,但中小廠商混包料、組合產品銷售價格已出現(xiàn)斷崖式下跌,市場恐慌情緒蔓延。這一價格波動的根源在于光伏終端需求持續(xù)萎縮,下游拉晶企業(yè)采購意愿低迷,疊加西南豐水期復產預期擾動,供需矛盾進一步激化。

多晶硅期貨主力合約2507周五早盤延續(xù)跌勢,價格跌破34,000元/噸整數(shù)關口,再創(chuàng)上市以來新低。盡管頭部企業(yè)通過品牌溢價和成本控制維持部分訂單價格穩(wěn)定,但中小廠商混包料、組合產品銷售價格已出現(xiàn)斷崖式下跌,市場恐慌情緒蔓延。這一價格波動的根源在于光伏終端需求持續(xù)萎縮,下游拉晶企業(yè)采購意愿低迷,疊加西南豐水期復產預期擾動,供需矛盾進一步激化。

??需求端:搶裝潮退坡,產業(yè)鏈負反饋加劇??

國內光伏市場進入傳統(tǒng)淡季,5月分布式光伏搶裝結束后,6月組件排產環(huán)比驟降20%至45GW,硅料需求“斷崖式”收縮。下游硅片廠采購周期延長至14天,訂單可見性不足兩周,部分企業(yè)為去庫存被迫壓價采購。與此同時,海外市場需求疲軟,5月組件出口量環(huán)比下降18%,加劇國內過剩壓力。終端電站開工延遲、工商業(yè)項目回報率下滑,導致全場景需求遇冷,產業(yè)鏈庫存消化周期延長至4個月,形成“需求萎縮—庫存累積—價格下跌”的惡性循環(huán)。

??供應端:豐水期復產預期擾動,成本坍塌壓制價格??

西南地區(qū)豐水期電價下調至0.3元/度以下,疊加新疆、內蒙古電費優(yōu)惠落地,邊際生產成本驟降2,000-3,000元/噸,企業(yè)復產意愿增強。盡管新疆其亞、四川永祥等大廠復產進度緩慢(6月產量環(huán)比僅增5%),但市場對下半年產能釋放的擔憂持續(xù)發(fā)酵。值得注意的是,當前現(xiàn)貨價格已跌破全行業(yè)平均現(xiàn)金成本線(35,000元/噸),近10%的期現(xiàn)價差引發(fā)擠倉風險,部分廠商為回籠資金加速拋貨,進一步壓低市場成交價。

??成本與庫存:支撐體系崩塌,隱性風險積聚??

多晶硅價格已擊穿技術迭代企業(yè)的成本防線,非硅成本降至1.2萬元/噸的頭部廠商仍面臨虧損,中小廠商現(xiàn)金流壓力陡增。西南地區(qū)豐水期產能釋放雖受環(huán)保限產制約,但工業(yè)硅價格下跌1500元/噸間接降低原料成本,行業(yè)成本曲線整體下移。庫存方面,工廠庫存攀升至26.3萬噸(同比+40%),倉單注冊量僅0.94萬噸,現(xiàn)貨流動性匱乏導致近月合約貼水現(xiàn)貨10%,市場進入“高庫存—弱需求—價格跌”的負向螺旋。

??產業(yè)洗牌:集中度提升倒逼技術突圍??

行業(yè)CR5有望從48%提升至60%,能效落后企業(yè)(綜合電耗>60kWh/kg)面臨強制出清。頭部廠商加速布局N型硅料產能(如通威10GW產線投產),通過大尺寸適配(182/210mm占比70%)和氫還原技術降本,構筑技術壁壘。政策端,《多晶硅行業(yè)節(jié)能降碳指導見》或于三季度落地,能效標桿以下產能面臨限產壓力,但短期內中小廠商淘汰進程緩慢,市場出清仍需價格深度調整。

??后市展望:政策博弈下的震蕩磨底??

短期多晶硅價格或下探31,000-34,000元/噸區(qū)間,若6月組件排產低于40GW,現(xiàn)貨成交重心可能進一步下移。中長期看,綠電直連政策若落地將重塑成本邏輯,但電價市場化改革帶來的收益波動或抑制投資熱情。建議投資者關注西南復產進度、海外阿曼項目延期進展及庫存拐點信號,產業(yè)客戶需警惕套保失效風險,優(yōu)先通過長協(xié)訂單鎖定利潤。

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