今日滬鋅主力2508合約承壓下行，截至15:00收盤報22050元/噸，跌幅0.61%，市場交投謹慎。
長江現貨0#鋅價報22020-22120元/噸，均價報22070元/噸，較昨日下跌240元/噸；1#鋅價報21920-22020元/噸，均價報21970元/噸，較昨日下跌240元/噸；
宏觀面：貿易摩擦升級，避險情緒升溫
美國總統特朗普7月5日簽署12封關稅信函，宣布自8月1日起對14國加征關稅，具體稅率如下：
25%：日本、韓國、馬來西亞、突尼斯、哈薩克斯坦
30%：南非、波黑
32%：印度尼西亞
35%：塞爾維亞、孟加拉國
36%：泰國、柬埔寨
40%：老撾、緬甸
此舉引發市場對全球經濟復蘇的擔憂，避險情緒推動黃金等資產需求上升。若相關國家采取反制措施，美國將追加同等幅度關稅，進一步加劇貿易不確定性。資本市場反應顯著，7月7日美股集體收跌，道指跌0.94%，標普500跌0.79%，納指跌0.92%。
基本面：供強需弱格局深化
供應端：增量預期逐步兌現
新疆火燒云項目：6月30日正式投料生產，達產后年產鋅錠56萬噸、鉛錠11萬噸，項目總投資85.16億元，年處理礦石250萬噸。
國內產量：6月精煉鋅產量59.02萬噸，環比增7.43%，同比增8.13%；7月萬洋、云銅等新建產能將陸續投放，常規檢修較少，供應增量明確。
成本端：鋅礦加工費持續上行，7月國內西南某礦山招標價環比漲170元至3770元/金屬噸，礦端寬松向冶煉端傳導明顯。
需求端：淡季效應疊加高價抑制
•開工率：鍍鋅、壓鑄鋅合金板塊開工率分別降至52.17%、48.81%，終端訂單持續萎縮。
•采購行為：下游以剛需補庫為主，逢跌壓價現象普遍，現貨升水持續疲軟。
庫存端：低庫存支撐價格，但累庫預期增強
截止7月4日當周，上期所鋅錠庫存連續兩周累庫至45364噸，但絕對量仍處歷史低位，期貨倉單持續處于近年低位水平。
低庫存格局對價格形成底部支撐，但供應端增產預期下，累庫預期逐步升溫。
總結，當前市場呈現供強需弱格局，供應端增量預期與消費端疲軟形成階段性矛盾。盡管雨季等因素導致消費邊際下滑，但整體消費仍存一定韌性，然而供應端產量增量更為顯著，累庫預期更強。短期鋅價或受貿易摩擦及需求走弱雙重壓制，維持震蕩偏弱運行。
操作建議：關注8月1日關稅政策實際落地情況及國內庫存變化，建議以21500-22500元/噸區間操作為主，嚴格風控。
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