一、技術面：100日均線支撐確認，短期挑戰3350美元關口
周三（8月20日），COMEX黃金期貨主力合約收報3348.20美元/盎司，單日反彈近40美元，漲幅約1%。此次反彈的關鍵在于100日均線（3315美元附近）的強支撐——價格在觸及該線后迅速吸引逢低買盤，顯示市場對中長期趨勢的維護意愿。但在周四（8月21日）亞市早盤現貨黃金高開后跳水，截至北京時間09：14最新價報3343.010美元/盎司，下跌0.15%；
從技術形態看，黃金當前處于“上升楔形”整理末端：
上方壓力：3350美元為心理關口兼短期阻力位，若突破可能測試3400美元歷史高位；
下方支撐：100日均線與3300美元整數關口形成雙重防線，失守或引發技術性調整。
成交量與持倉變化顯示資金參與度提升：周三合約成交量13.06萬手（環比+1.0%），空盤量32.59萬手（環比-0.9%），表明多頭占優但追高意愿謹慎，市場等待宏觀催化因素明確方向。
二、貨幣政策：降息預期升溫，但路徑存在分歧
美聯儲7月會議紀要顯示，僅兩位官員（鮑曼、沃勒）支持降息，多數委員仍強調“數據依賴”。然而，會后公布的美國7月非農就業數據（新增11.4萬，預期17.5萬）驗證了鷹派官員對勞動力市場降溫的擔憂。
市場反應呈現“預期先行”特征：
•盡管美聯儲尚未明確轉向，但聯邦基金利率期貨顯示9月降息概率已達83%，市場已提前消化寬松預期；
•黃金作為零息資產，實際利率下行將直接降低持有成本，提升投資吸引力。
短期焦點：8月23日舉行的杰克遜霍爾全球央行年會，美聯儲主席鮑威爾的講話將成為關鍵。若其釋放鴿派信號（如強調“通脹可控+就業風險上升”），金價可能突破3350美元并挑戰3400美元；若態度謹慎，需警惕“買預期賣事實”的回調風險。
三、地緣政治與結構性因素：多重利好支撐長期牛市
1. 美聯儲獨立性受挑戰，政策不確定性升溫
美國總統特朗普近期呼吁美聯儲理事麗莎·庫克因“房貸相關指控”辭職，此舉被視為試圖干預貨幣政策。盡管庫克非票委，但政治壓力可能削弱市場對美聯儲“數據驅動”決策的信任，引發對“政策失控”的擔憂，間接利好黃金的避險屬性。
2. 投行高盛唱多至4000美元，三大邏輯支撐長期上行
高盛集團維持黃金長期看漲立場，目標價2026年中期達4000美元/盎司，核心邏輯包括：
•央行購金潮：2024年全球央行凈購金量超800噸，中國、印度等國持續增加儲備；
•ETF資金回流：美聯儲寬松預期推動資金流入黃金ETF，2025年至今凈流入超150億美元；
•經濟衰退對沖：高盛測算未來12個月美國經濟衰退概率30%，黃金作為“零息抗通脹資產”需求上升。
3. 美元指數反彈受阻，利好黃金計價優勢
周三美元指數沖高至102.80后回落，最終收跌0.3%。美元走弱使以美元計價的黃金對非美貨幣持有者更便宜，提升跨境投資吸引力。
四、后市展望：短期震蕩等待方向，長期牛市邏輯未改
1、短期（1-2周）：
金價將在3300-3350美元區間震蕩，等待杰克遜霍爾會議指引：
•樂觀情景：鮑威爾鴿派發言→突破3350，目標3400；
•謹慎情景：政策中性→價格回踩100日均線，但3300支撐仍有效。
2、中長期（6-12個月）：
結構性因素（央行購金、地緣風險、衰退對沖）支撐牛市，若美聯儲開啟降息周期，金價有望挑戰3500美元。
3、操作建議：
•短線交易者：3300美元附近輕倉試多，止損設于100日均線下方（3290），目標3350-3370；
•中長線投資者：分批布局，3250美元下方為加倉區間，目標2026年4000美元。
（注：本文分析基于公開信息，不構成投資建議。市場有風險，決策需謹慎。）
