當全球避險情緒如火山噴發，貴金屬市場正上演一場“沸騰的盛宴”——黃金突破每盎司4000美元大關，年內暴漲54%；白銀更猛，年內飆升67%直逼50美元，連鈀金都單日暴漲近10%創下2023年以來新高。這波漲勢不是偶然，而是多重風險疊加的必然結果，更藏著未來兩年金屬牛市的“密碼”。
黃金：避險+央行購金，雙輪驅動的“硬核”牛市
這輪黃金牛市的底氣，一半來自全球避險需求的“托舉”。從特朗普的關稅政策到俄烏沖突，從通脹高企到對美元信譽的擔憂，幾乎所有傳統黃金驅動因素都在“共振”。正如法國巴黎銀行分析師David Wilson所言：“如果擔心美國經濟和債務前景，誰還會買傳統避險資產美國國債？”答案很明確——資金涌向黃金。更關鍵的是，各國央行成了“超級買家”：自2022年起，全球央行每年購金超1000公噸，今年預計買900公噸，是2016-2021年年均水平的兩倍。這種“官方背書”讓黃金的漲勢更有底氣——高盛已將2026年12月黃金目標價上調至4900美元，SP Angel分析師更直言這是“一代人一遇的走勢”。
白銀：工業+投資，雙屬性爆發的“黑馬”
如果說黃金是“避險之王”，白銀則是“黑馬”逆襲。年內67%的漲幅跑贏黃金，創1979年以來最大年度漲幅，背后是工業與投資需求的“雙輪驅動”。工業端，太陽能電池板、AI半導體等新興產業對白銀的工業需求暴增；投資端，部分資金因黃金“交易擁擠”轉投白銀，加上白銀市場規模小、波動更大，價格更容易被推高。Gavekal Research的Louis-Vincent Gave指出，除非美聯儲轉向鷹派或美元大幅走強，否則貴金屬牛市很難剎車——而目前這兩種情況都不太可能。更值得關注的是，若銀價持續站上50美元，可能意味著市場正在“重新評估白銀的經濟價值和價值儲存功能”，這無疑是更大的想象空間。
風險與展望：牛市能走多遠？
當然，牛市不是“直線上漲”。地緣政治緊張、通脹壓力、歐洲經濟疲軟等風險因素仍在，但分析師普遍認為，目前看不到能阻止漲勢的“硬約束”。高盛的4900美元目標價、SP Angel的“一代人一遇”判斷，都指向一個趨勢——這輪金屬牛市可能延續至2026年。不過，普通投資者也需警惕：黃金交易已顯“擁擠”，白銀波動更大，盲目追高需謹慎。
這場由避險情緒點燃的貴金屬盛宴，正在重新定義“安全資產”的邊界。黃金的“4000美元時代”，白銀的“50美元沖刺”，不僅是數字的突破，更是全球投資者對不確定性時代的“用腳投票”。畢竟，在風險疊加的當下，金銀的“光芒”比任何承諾都更讓人安心。
免責聲明：本文內容僅對市場進行分析，不構成投資建議。投資需謹慎，據此操作風險自擔。
