鉑金：被低估的“工業(yè)維生素”，正迎來價值重估?
在貴金屬的世界里，鉑金（Platinum）始終扮演著一位低調(diào)而硬核的角色。它不僅是閃耀的珠寶材質(zhì)，更是高端制造與能源革命中不可或缺的“工業(yè)維生素”。如今，在供需格局悄然生變之際，這片曾經(jīng)被忽視的價值洼地，正重新回到投資者的視野中心。
今日價格走勢趨勢如何？
截至 2025 年 9 月 29 日，國際現(xiàn)貨鉑金報 1,568.6 美元 / 盎司，較年初上漲 38.7%；紐約 COMEX 鉑金期貨主力合約收于 1,641.4 美元 / 盎司，創(chuàng) 2011 年以來新高。這種 “近強(qiáng)遠(yuǎn)弱” 的期貨結(jié)構(gòu)反映市場對短期供應(yīng)緊張的定價，而長期合約則隱含對氫能需求兌現(xiàn)的分歧。
驅(qū)動價格上行的核心邏輯
需求端
長期以來，汽車催化是鉑金需求的壓艙石。盡管燃油車市場增長放緩，但混合動力及氫燃料電池汽車的快速發(fā)展，為鉑金帶來新的增長極——尤其是燃料電池對鉑的依賴，已成為技術(shù)路線中的明確選項(xiàng)。與此同時，工業(yè)端需求保持穩(wěn)健，化工、醫(yī)療、玻璃制造等領(lǐng)域依賴其卓越的催化與穩(wěn)定性；首飾市場在歐美復(fù)蘇與東方回歸中持續(xù)回暖；投資需求則因鉑金與黃金價差較大，吸引大量資金關(guān)注，ETF及實(shí)物投資熱度不斷提升。
供應(yīng)端
供應(yīng)受限而需求多維擴(kuò)張，全球鉑金市場已連續(xù)多年呈現(xiàn)供需缺口。這一結(jié)構(gòu)性矛盾正在支撐價格中樞穩(wěn)步上移，也促使更多機(jī)構(gòu)與投資者重新評估其配置價值。尤其在全球能源轉(zhuǎn)型加速的背景下，鉑金在氫能產(chǎn)業(yè)鏈中扮演關(guān)鍵角色——從電解槽催化劑到燃料電池核心組件，鉑的需求天花板正在被打開。盡管無鉑/低鉑技術(shù)試圖替代，但目前仍處研發(fā)早期，中長期看難以撼動鉑金的現(xiàn)實(shí)地位。
加工端?
精煉產(chǎn)量受礦產(chǎn)供應(yīng)收緊傳導(dǎo)，預(yù)計同步下滑。
展望：被重新定價的未來?
鉑金的價值，已不再局限于傳統(tǒng)的供需分析框架之中。它正同時被三重邏輯重新定價：稀缺邏輯?作為地緣集中、開采困難的重金屬，供應(yīng)脆弱性持續(xù)；能源革命邏輯?：氫能社會不可或缺的功能材料，未來需求空間巨大；價值重估邏輯?：相較于黃金和其他資產(chǎn)，鉑金仍處于歷史估值低位，修復(fù)空間顯著。
（注：本文為原創(chuàng)分析，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)
