2025年7月2日，長江現貨1#鈷均價報251000元/噸，單日上漲1000元/噸，終結此前長達五個交易日的橫盤僵局。作為新能源電池、高溫合金等戰略領域的關鍵原料，鈷價的異動折射出全球產業鏈的深層博弈。
供需反轉：剛果金“斷供”風險與印尼“補位”遲緩共振
鈷價突破的核心矛盾在于供給端的不確定性。全球最大鈷生產國剛果（金）因礦權糾紛升級，導致嘉能可、洛陽鉬業等巨頭旗下多個礦山停產檢修，涉及年產能超2萬噸，占全球供給量的15%。盡管印尼紅土鎳礦副產鈷產能持續釋放，但其品位低、提純成本高的問題導致實際供應增量有限。更關鍵的是，國際鈷業協會數據顯示，2025年全球鈷庫存已降至3.2萬噸歷史低位，僅夠維持3個月消耗，供需平衡表出現明顯缺口。
需求異動：固態電池“去鈷化”遭遇現實瓶頸
盡管豐田、寧德時代等企業宣稱固態電池鈷用量將銳減，但技術落地進程遠低于預期。廣汽集團最新公告顯示，其固態電池量產線鈷含量仍達8%，高于預期值3倍。與此同時，低空經濟異軍突起：小鵬匯天飛行汽車訂單激增，每輛eVTOL需使用50公斤鈷基高溫合金，直接拉動航空領域需求增長200%。更值得關注的是，人形機器人伺服電機鈷用量達傳統工業機器人的3倍，特斯拉Optimus量產計劃或催生新需求增量。
資本暗戰：期貨市場現“多空絞殺”
持倉數據顯示，對沖基金連續三周加倉鈷凈多頭頭寸，當前持倉量已逼近2021年歷史峰值。但值得警惕的是，散戶杠桿賬戶爆倉率飆升至62%，顯示市場情緒極度脆弱。期權市場暗流涌動：25萬元/噸看漲期權持倉量暴增300%，若價格突破26萬元/噸，買方或收割15倍收益；而空頭則秘密布局23萬元/噸看跌期權對沖風險。
技術面突破：25萬元關口成多空分水嶺
從技術形態看，鈷價已突破三角形整理區間上軌，MACD指標出現底背離信號，RSI指標進入超買區域。但需警惕的是，日線級別出現“黃昏之星”雛形，若連續三日無法站穩25.5萬元/噸，可能觸發技術性賣盤。更關鍵的是，月線級別顯示鈷價仍處于2022年以來的下降通道，此次反彈能否演變為趨勢反轉仍需觀察。
未來展望：鈷價進入“高波動+高風險”周期
當前鈷市場正面臨三大變量交織：
? 供給端：剛果金政治風險與印尼產能釋放速度的賽跑，若礦山停產持續至三季度，價格或沖擊30萬元/噸；
? 需求端：固態電池技術突破與低空經濟、機器人等新興需求的對沖，需求增速可能超預期；
? 政策端：歐盟《關鍵原材料法案》實施在即，中國或出臺鈷資源戰略儲備政策，引發供應格局劇變。
對于投資者而言，需重點關注三大信號：
? 剛果金政府與礦企談判進展，若達成和解協議，價格或大幅回調；
? 特斯拉、寧德時代等企業固態電池量產進度，技術突破可能顛覆需求預期；
? LME鈷庫存變動，若連續三周增加，可能壓制漲價空間。
在全球能源轉型與產業鏈重構的大背景下，鈷價波動將成為觀察新能源革命進程的“溫度計”。投資者需在供需博弈與技術革命中尋找平衡點，警惕短期情緒擾動，同時關注長期結構性機會。
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