據(jù)長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月18日，長江綜合鎢粉均價達(dá)到391500元/噸，較前一交易日大幅上漲3000元/噸。這一漲幅延續(xù)了7月以來鎢粉市場的強(qiáng)勢表現(xiàn)，短期內(nèi)的連續(xù)飆升，凸顯了市場供需關(guān)系的劇烈變化。
供應(yīng)端收緊：環(huán)保限產(chǎn)與資源稀缺性疊加
?環(huán)保政策趨嚴(yán)，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能受限
江西、湖南作為我國鎢礦主產(chǎn)區(qū)，自2025年6月起啟動第二輪中央環(huán)保督察，多家企業(yè)因廢水排放不達(dá)標(biāo)被要求限產(chǎn)整改。據(jù)不完全統(tǒng)計，7月初國內(nèi)鎢精礦開工率降至35%，周產(chǎn)量減少約200噸，市場現(xiàn)貨庫存降至15天以內(nèi)，部分廠商甚至出現(xiàn)“斷貨”現(xiàn)象。環(huán)保督察的嚴(yán)格實施，直接壓縮了市場供應(yīng)能力。
?全球資源稀缺，中國產(chǎn)量下降
鎢作為戰(zhàn)略金屬，全球儲量65%集中在中國。2025年國內(nèi)鎢精礦產(chǎn)量預(yù)計同比下降8%，而歐盟《關(guān)鍵原材料法案》將鎢列為“極度重要”戰(zhàn)略資源，進(jìn)一步加劇全球供應(yīng)緊張。倫敦期鎢庫存僅1500噸，創(chuàng)近三年新低，低庫存狀態(tài)成為價格堅挺的核心支撐。
需求端爆發(fā)：軍工訂單激增與新能源技術(shù)替代
?軍工領(lǐng)域需求爆發(fā)
2025年7月，國防科工局公布軍工材料采購計劃，其中硬質(zhì)合金刀具、穿甲彈芯等鎢制品訂單同比增長42%。廈門鎢業(yè)、中鎢高新等頭部企業(yè)已滿負(fù)荷生產(chǎn)，部分訂單排期至2026年。航空航天領(lǐng)域訂單增長尤為顯著，2025年民航飛機(jī)交付量預(yù)計增長18%，直接拉動高端硬質(zhì)合金需求。
?新能源領(lǐng)域技術(shù)替代加速
光伏行業(yè)：鎢絲金剛線在硅片切割中的滲透率突破60%，每GW光伏組件需用鎢絲約8噸。技術(shù)突破（如某企業(yè)宣稱的鎢絲斷線率降低50%）進(jìn)一步擴(kuò)大需求。
鋰電池領(lǐng)域：鎢酸鋰作為新型正極材料，2025年需求量預(yù)計達(dá)1.2萬噸，同比增長300%。
硬質(zhì)合金需求復(fù)蘇：中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年6月硬質(zhì)合金刀具產(chǎn)量環(huán)比增長12%，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩個月的下滑趨勢。
成本與政策：原料漲價疊加出口擾動
?原料成本攀升
鎢精礦價格受國際市場影響持續(xù)上漲，APT（仲鎢酸銨）價格升至18.2萬元/噸，較6月初上漲12%。湖南地區(qū)鎢粉生產(chǎn)成本已達(dá)36萬元/噸，倒逼企業(yè)提價。
?出口市場分化
歐盟碳關(guān)稅（CBAM）導(dǎo)致鎢制品出口成本增加，5月出口訂單環(huán)比減少；但華友鈷業(yè)等企業(yè)通過印尼濕法冶煉項目規(guī)避關(guān)稅，對東盟國家出口量同比增長。全球供應(yīng)鏈的區(qū)域調(diào)整，部分對沖了政策風(fēng)險。
后市展望：短期堅挺，長期需關(guān)注替代風(fēng)險
?短期：供需緊張支撐價格上行
低庫存與軍工、新能源需求爆發(fā)下，鎢粉價格易漲難跌。若環(huán)保督察力度不減，或觸發(fā)階段性補(bǔ)庫行情。
?長期：警惕技術(shù)替代與供應(yīng)變化
技術(shù)替代：日本住友電工已開發(fā)出鎢基復(fù)合材料，在保持硬度的同時降低30%鎢用量；若再生鎢技術(shù)普及率超過40%，原生鎢需求可能下降25%。
全球供應(yīng)：剛果（金）與中資企業(yè)合作開發(fā)的世界最大鎢礦——卡莫亞-卡薩拉鎢礦，若2026年投產(chǎn)，可能緩解全球供應(yīng)緊張，但短期內(nèi)難以影響價格。
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