2025年8月12日，現貨黃金圍繞3350美元/盎司關鍵關口反復震蕩，最終以0.16%的微幅收漲至3347.98美元/盎司。這一看似平淡的收盤數據，實則暗藏美聯儲政策預期、地緣沖突升級與市場情緒分化的多重博弈。
一、美聯儲降息預期：黃金的“強心劑”與“雙刃劍”
當日美國7月CPI數據成為市場焦點：同比上漲2.7%，低于預期的2.8%；核心CPI同比上漲3.1%，略高于預期的3.0%。這一數據釋放出矛盾信號——整體通脹放緩但核心服務價格仍具黏性。市場迅速調整預期：芝商所FedWatch工具顯示，9月降息概率從85%飆升至91%，高盛等機構更是明確提出“美聯儲9月降息已成定局”。
特朗普的公開施壓（要求鮑威爾立即降息）與太平洋投資管理公司（PIMCO）的樂觀解讀（通脹壓力可控）形成共振，推動黃金作為無息資產的配置需求。然而，降息預期的“強心劑”效應被長端美債收益率上行部分抵消：10年期美債收益率上行0.75bp至1.725%，30年期上行1.5bp至1.971%，實際利率預期的邊際上升限制了金價漲幅。
二、地緣沖突升級：避險需求的“短期爆發”與“長期困局”
中東與烏克蘭局勢的同步惡化，為黃金注入避險動能：
中東火藥桶：以色列在加沙的軍事行動持續，伊朗被曝可能在未來24小時內襲擊以色列以報復哈尼亞遇襲事件。美國白宮警告“已準備好應對重大襲擊”，市場擔憂沖突擴大化。
俄烏戰局突變：烏克蘭軍隊進入俄羅斯庫爾斯克地區，俄羅斯展開反制。地緣風險升級觸發黃金買盤，但金價在3350美元/盎司附近遭遇技術阻力，部分投資者選擇止盈離場。
這種“短期爆發”與“長期困局”的矛盾，導致黃金T+D等衍生品市場出現看空情緒，國際金價在關鍵關口反復拉鋸。
三、美元指數與國內市場的“隱性博弈”
當日ICE美元指數跌0.41%，報98.114點，延續近期弱勢。技術面顯示，若跌破98關口，可能進一步下探97.50附近支撐位。美元走弱理論上利好黃金，但人民幣匯率貶值壓力對以人民幣計價的黃金T/D產生直接影響，部分抵消了美元貶值的利好。
與此同時，工業用金需求季節性回落壓制國內黃金價格，但現貨黃金主導因素仍為宏觀與地緣因素。上海黃金交易所數據顯示，黃金T+D收盤價下跌0.78%，與國際金價形成分化。
四、展望后市，需重點關注：
美聯儲9月議息會議：降息幅度與政策表述將決定黃金中期趨勢。
地緣沖突演化：中東與烏克蘭局勢是否進一步升級。
美元與美債收益率：若美元跌破98關口或長端利率拐頭向下，金價可能突破關鍵阻力。
（文中數據來源網絡，觀點僅供參考，不做投資依據！）
