2025年9月10日，美國8月PPI數據超預期下滑，同比增長2.6%、環比下降0.1%，顯著低于市場預期的3.3%和0.3%。這一數據猶如投入市場的“通脹降溫彈”，直接催化了美聯儲年內三次降息的強烈預期。當日，現貨黃金價格在避險需求與降息預期的雙重驅動下，一度逼近3660美元/盎司，最終收漲0.45%至3639.81美元/盎司，刷新歷史高位。
降息預期成黃金上漲核心引擎
高盛最新報告指出，美聯儲可能在9月、10月、12月各降息25基點，終端利率降至3%-3.25%。荷蘭合作銀行更預測全年累計降息100基點，若新主席上任后鴿派勢力主導政策，降息幅度可能進一步擴大。市場已完全消化三次降息預期，黃金作為零息資產的吸引力顯著提升——降息將直接降低持有黃金的機會成本，同時寬松貨幣政策環境加劇了市場對經濟衰退的擔憂，推動避險資金持續涌入黃金。
多重利好疊加助推金價狂飆
通脹數據強化寬松預期：美國8月核心PPI同比上漲2.8%，環比下降0.1%，顯示通脹壓力持續緩解。瑞銀財富管理指出，若關稅政策僅產生“一次性通脹效應”，黃金有望在年內沖擊3700美元/盎司。
機構與央行持續增持：世界黃金協會數據顯示，二季度全球黃金ETF凈流入55億美元，金條與金幣投資同比激增11%至307噸，中國市場需求同比暴漲44%至115噸。
地緣政治風險升溫：加沙地帶沖突升級、法國政治危機加劇歐元區債務風險，推動全球避險情緒持續發酵。
技術面與市場情緒共振
從盤面表現看，黃金突破3600美元后呈現典型“多頭極強單邊上行”特征。技術分析師楊陽指出，黃金依托3580美元關口展開強勢突破，日內回踩3620美元后可繼續看漲至3700美元。北歐聯合銀行商品策略主管Ole Hansen更預言，若勢頭延續，金價可能沖擊3800美元。國內金飾市場方面，北京周大福、老鳳祥等品牌金價已突破1070元/克，盡管促銷優惠達60元/克，仍難擋消費者“搶金潮”——投資者普遍認為，在銀行存款利率低迷背景下，黃金是更穩妥的資產配置選擇。
風險與挑戰并存
通脹反復風險：若關稅政策導致核心通脹超預期回升，可能迫使美聯儲推遲或減少降息幅度，對金價構成壓力。
美元走勢波動：美元指數與黃金通常呈負相關，需警惕美聯儲政策動向對美元匯率的影響。
市場情緒切換：短期金價若快速突破3660美元阻力位，可能引發多頭獲利了結，導致技術性回調。
未來展望：黃金配置價值凸顯
南開大學金融學教授田利輝指出，在貿易摩擦加劇、地緣政治風險頻發的背景下，黃金的避險屬性與歷史地位使其成為資產配置的優選。長期來看，全球央行購金需求、實物投資增長及穩定的黃金產量將持續推動金價中樞上移。對于投資者而言，當前需密切關注9月17日美聯儲議息會議決議，以及美國8月CPI數據對通脹走勢的進一步指引。
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