長江有色金屬網數據顯示，2025年9月5日，長江綜合金屬鐠均價突破80萬元/噸大關，單日漲幅2500元至808750元/噸；而氧化鐠則維持647500元/噸高位橫盤。這一分化表現背后，是稀土行業結構性供需失衡的縮影——金屬鐠作為釹鐵硼磁體核心原料，直接綁定新能源車、風電等清潔能源產業爆發式增長需求，而氧化鐠更多反映傳統催化、陶瓷領域存量博弈。
政策嚴控強化供給剛性
據《稀土管理條例》及地方政策匯編，2025年稀土開采總量控制指標同比僅增3%，內蒙古白云鄂博礦區配額占比超65%。北方稀土作為全球最大輕稀土供應商，其9月3日業績說明會透露"全年精礦產量已達規劃上限"，印證供給端嚴控態勢。廈門鎢業同日披露的稀土深加工產能利用率達92%，進一步驗證產業鏈中游瓶頸效應。
新能源賽道驅動需求引擎
中國工程科學研究院最新物質流分析顯示，2023-2025年釹鐵硼磁體需求復合增速達18%，其中新能源車用高性能磁材占比從35%提升至47%。據中國汽車工業協會數據，2025年1—8月新能源汽車產量同比增長34.3%，滲透率突破44.3%。每輛新能源汽車電機需消耗約4公斤釹鐵硼磁材，直接拉動金屬鐠需求激增。特斯拉Optimus人形機器人、小米CyberOne等新興應用領域加速落地，單臺機器人伺服電機磁材用量超1公斤，進一步推高金屬鐠需求。風電領域，金風科技15MW海上風機單臺鐠用量突破800kg，較2020年機型激增5倍。
相比之下，氧化鐠作為釹鐵硼磁材的中間產品，其需求增速受磁材企業庫存管理策略影響更大。7月以來，磁材企業因前期低價點價活動已完成補庫，近期采購趨于謹慎，導致氧化鐠價格表現弱于金屬鐠。
龍頭企業動態釋放信號
北方稀土當日股價上漲2.26%，市值突破1800億元，機構持倉顯示香港中央結算連續三周增持。廈門鎢業同期公告，其贛州豪鵬子公司入選工信部新能源汽車動力蓄電池再生利用白名單，形成"上游開采-中游深加工-下游回收"閉環。中科三環磁材事業部透露，9月訂單排期已至2026年Q1，高端磁材產品溢價達30%。
風險提示與展望
盡管短期供需錯配支撐鐠價，但需警惕海外礦山復產風險——澳大利亞Lynas公司2025年Q3產能利用率已達85%，較2024年同期提升20個百分點。技術替代方面，日本住友金屬研發的鑭系磁材已實現20%鐠替代，若量產將沖擊需求結構。投資者應關注10月1日《稀土管理條例》正式實施后的監管動向，以及歐盟碳關稅對出口成本的影響。
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