長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年8月29日，長江綜合鎢粉均價突破57.5萬元/噸，較前一交易日大幅上漲22000元；8月累計上漲147000元，漲幅34.34%。這一價格波動延續(xù)了鎢市場近期的強勢行情。作為全球鎢產(chǎn)業(yè)鏈的"風向標"，中國鎢價的暴漲正引發(fā)全球高端制造產(chǎn)業(yè)鏈的連鎖反應。
政策收緊：全球資源博弈的"關鍵一招"
中國近期對鎢、銻等戰(zhàn)略礦產(chǎn)的出口管制成為本輪價格上漲的核心推手。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，中國鎢礦產(chǎn)量占全球70%以上，且在深加工環(huán)節(jié)擁有成熟技術(shù)體系。此次政策調(diào)整通過"強化出口許可管理+開采總量控制"的組合拳，直接切斷全球產(chǎn)業(yè)鏈的"替代預期"。2025年首批鎢礦開采指標僅5.8萬噸，同比縮減6.45%，江西、湖南等主產(chǎn)區(qū)配額分別削減8%和6%，部分低產(chǎn)區(qū)指標近乎歸零。環(huán)保督察的持續(xù)高壓更導致國內(nèi)礦山開工率不足35%，周產(chǎn)量減少200噸，現(xiàn)貨庫存降至15天以下。
這一政策轉(zhuǎn)向并非偶然。從資源稟賦來看，鎢作為不可再生資源，過度開采已帶來生態(tài)環(huán)境壓力；從產(chǎn)業(yè)安全角度而言，國內(nèi)高端制造、國防軍工等領域?qū)︽u的需求正持續(xù)增長。全球產(chǎn)業(yè)鏈不得不重新審視對中國戰(zhàn)略礦產(chǎn)的依賴程度，歐美、日本等工業(yè)強國面臨采購成本上漲、生產(chǎn)計劃被打亂、新技術(shù)研發(fā)進程放緩的多重壓力。
需求爆發(fā)：軍工與新能源的"雙重引擎"
在供應端收緊的同時，需求端呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。軍工領域成為核心引擎，全球軍費突破2.3萬億美元，穿甲彈、導彈部件等鎢基合金需求年增7%-9%。2025年中國軍工鎢制品訂單同比激增42%，部分企業(yè)訂單排期至2026年。俄烏沖突消耗大量鎢合金穿甲彈，全球軍工鎢采購量從2024年2200噸增至3000噸；美國"黃金穹頂"反導計劃更需9000噸鎢，遠超全球年產(chǎn)量。
新能源領域的需求同樣驚人。光伏鎢絲滲透率從2024年20%躍升至2025年60%，每GW光伏組件耗鎢8噸，全球年需求超4500噸。廈門鎢業(yè)量產(chǎn)的0.015mm超細鎢絲良品率達90%，產(chǎn)能達300億米/年，綁定隆基綠能等頭部客戶。固態(tài)電池領域，鎢酸鋰正極材料需求同比增300%，寧德時代、比亞迪已啟動研發(fā)。
市場博弈：惜售情緒與價格傳導的"滯后效應"
鎢企普遍看好后市，持貨商惜售情緒濃厚，低價貨源難覓。章源鎢業(yè)8月上半月黑鎢精礦長單價上調(diào)1.25萬元/噸，廈門鎢業(yè)APT報價單月漲1.65萬元/噸。盡管終端消費受高溫天氣影響需求減弱，但合金企業(yè)因成本壓力減產(chǎn)或關停，價格傳導滯后反而加劇了短期供需失衡。
國際市場上，中國對仲鎢酸銨等25種鎢制品實施"一單一證"出口管制，直接推高歐洲APT價格至30.2-31.5萬元/噸，國內(nèi)外價差超10萬元/噸，進一步強化國內(nèi)價格支撐。全球鎢礦資源分布集中，中國鎢儲量占全球52%，但平均品位從2004年的0.42%降至2024年的0.28%，開采成本持續(xù)攀升。越南、葡萄牙等傳統(tǒng)鎢礦因品位下降面臨高成本挑戰(zhàn)，而哈薩克斯坦巴庫塔礦等新項目需到2026年才投產(chǎn)，短期難解供應缺口。
未來展望：價格中樞或持續(xù)上移
短期來看，供需缺口超4600噸，鎢粉或挑戰(zhàn)50萬元/噸。盡管消費電子淡季可能抑制漲幅，但光伏鎢絲滲透率突破80%、核聚變商業(yè)化等需求年增18%-25%，長期價格中樞將穩(wěn)步上移。廈門鎢業(yè)等龍頭企業(yè)通過資產(chǎn)注入將鎢資源自給率從30%提升至70%，江西大湖塘鎢礦（儲量121.38萬噸）的采選項目建成后，將成為全球最大現(xiàn)代化鎢礦山，其"低鏑配方磁材"技術(shù)降低重稀土用量30%以上，更在固態(tài)電池領域向比亞迪送樣硫化物電解質(zhì)，技術(shù)壁壘與資源優(yōu)勢疊加，估值存在120%-133%上漲空間。
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