今日黃金市場上演“冰火兩重天”——國內Au9999現貨跌0.75%（770.20元/克），滬金期貨跌0.49%（774.42元/千克）；國際倫敦金卻微漲0.18%（3329.01美元/盎司）。這輪“內外背離”背后，是通脹擾動、避險情緒與供需博弈的多重角力。
宏觀面：美國CPI“升溫但可控”，美聯儲政策成最大變量??
美國6月CPI同比漲2.7%（環比+0.3%創2月新高），美元呈現反彈態勢壓制黃金反彈動能，能源、家具等品類領漲，但二手車、新車及機票價格回落壓制了漲幅，通脹呈現“局部升溫+整體可控”的矛盾特征。這一數據讓美聯儲陷入“加息尾聲”與“降息延后”的兩難：若過早寬松，可能刺激通脹反彈；若過度收緊，又恐壓制經濟。政策預期的搖擺，直接擾動了黃金“抗通脹”與“避險”屬性的平衡。
地緣與貿易：沖突緩和預期與貿易保護情緒“拉鋸”??
俄烏沖突、中東局勢本應推升避險需求，但美國近期對墨西哥、加拿大加征最高35%關稅引發的反制浪潮，反而放大了“貿易保護主義”的避險情緒；與此同時，市場對沖突“短期緩和”的預期升溫，又壓制了黃金的短期爆發力。兩種情緒交織，導致黃金陷入“想漲不敢漲”的糾結狀態。
供需端：長期支撐穩固，短期增量乏力??
供應端，金礦開采受成本高企、環保限制等因素制約，產量增速持續低迷；需求端，全球央行連續三年購金超千噸（2024年延續），疊加美股波動下資金“避險回流”，構成長期需求支撐。但消費者“小克重”購買偏好（如金飾、投資金條）限制了短期消費增量，難以推動價格快速上行。
短期看，黃金仍困在“通脹預期-政策搖擺-地緣博弈”的三角漩渦中，方向難明，短線延續弱勢震蕩，投資者需緊盯美國今晚即將公布的PPI數據及美聯儲官員講話、貿易摩擦進展及央行購金動態，謹慎應對波動。
（注：本文為原創分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網
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