價格表現(xiàn)??：日內(nèi)窄幅區(qū)間震蕩，長江現(xiàn)貨市場1#鉛價報??17125-17225元/噸??，均價報17175元/噸，較前一日價格上漲50元。滬鉛主力合約收于??17145元/噸??，漲幅0.38%，成功??站穩(wěn)17100元/噸??關鍵支撐位。鉛價于當前交易日呈現(xiàn)??窄幅震蕩、溫和反彈??的走勢，成功站穩(wěn)關鍵支撐位。市場核心驅動力在于??強勁的成本支撐??與??新興儲能需求的預期??，同??宏觀面壓力??與??傳統(tǒng)需求疲軟??之間的博弈。短期來看，鉛價震蕩中樞有望上移，但上行空間受限于供需兩弱的現(xiàn)實格局。
宏觀面：北京時間9月18日凌晨，美聯(lián)儲宣布降息25個基點，但這一預期中的利好卻意外轉化為市場的壓力測試。主席鮑威爾拒絕釋放持續(xù)寬松信號，明顯低于市場期待的"鴿派"立場，導致預期落空。大量投機資金集中獲利了結，美元指數(shù)逆勢反彈，重新站穩(wěn)97.2關口。以美元計價的大宗商品價格承壓下跌，盡管美聯(lián)儲降息后美元走強令大宗商品市場承壓，但鉛價卻逆勢小幅反彈。這一相對獨立的行情主要源于其獨特的供需結構與市場預期分化：一方面，鉛在電池等工業(yè)領域的特定需求仍存韌性，可能對沖部分宏觀壓力；另一方面，市場資金在波動中尋找相對價值，鉛市可能承接部分從其他金屬流出的資金，也為鉛價提供了短期支撐。
供應端：原料緊缺與成本高企成為主要特征。鉛精礦加工費持續(xù)低位運行，進口長期倒掛，不斷擠壓冶煉企業(yè)利潤空間。原生鉛煉廠集中安排檢修，再生鉛則因環(huán)保監(jiān)管趨嚴及廢料回收渠道收窄，整體開工率處于較低水平，制約供應釋放。
需求端：新興領域消費增長顯著，電動自行車新國標推動換車需求，新能源車、5G基站、人工智能數(shù)據(jù)中心及儲能等領域耗鉛量快速增長，旺季需求前景較為樂觀。傳統(tǒng)消費旺季需求平淡，電動自行車蓄電池企業(yè)采購仍顯謹慎。
鉛產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)緊平衡格局
上游原料端供應持續(xù)偏緊，國內(nèi)及進口鉛精礦加工費均呈下滑態(tài)勢，市場采購多以遠期訂單為主，部分北方礦山供貨已排至數(shù)月之后。原料緊缺與廢舊電瓶回收成本高企，共同構成較強的成本支撐。
中游冶煉環(huán)節(jié)出現(xiàn)收縮。原生鉛方面，9月大型煉廠集中檢修，尤其內(nèi)蒙古、河南等地計劃內(nèi)檢修，導致產(chǎn)量環(huán)比下降。再生鉛則因持續(xù)虧損和行業(yè)信心不足，檢修增多，預計月度產(chǎn)量將顯著減少，處于近年來低位。
下游消費表現(xiàn)分化。鉛蓄電池領域處于傳統(tǒng)旺季，但整體需求復蘇力度不及預期。電動自行車新國標推升單位用鉛量，帶來一定邊際改善，但中東部分市場對我國電池產(chǎn)品加征關稅，出口業(yè)務承壓。其他工業(yè)領域耗鉛量總體穩(wěn)定，但對整體需求影響有限。
短期展望與驅動因素?
預計鉛價短期內(nèi)將在17100-17300元/噸區(qū)間呈現(xiàn)偏強震蕩，并有望試探區(qū)間上沿阻力。
核心支撐來自成本硬約束。原生鉛及再生鉛的成本線構筑堅實底部，若價格下行逼近成本區(qū)域，將引發(fā)煉廠減產(chǎn)調(diào)整，進而形成價格負反饋機制。
上行驅動則取決于“金九銀十”傳統(tǒng)旺季需求的兌現(xiàn)情況。若蓄電池企業(yè)開工率如期回升，特別是儲能領域訂單實現(xiàn)放量，將有效推動價格重心上移。
