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美聯儲降息預期主導市場波動,銅價強勢突圍

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9月3日長江現貨價格動態: 1#銅價報80580元/噸,漲350元;升水為300元/噸,持平

期貨行情:

——9月3日長江現貨價格動態:

1#銅價報80580元/噸,漲350元;升水為300元/噸,持平;A00鋁錠報20730元/噸,漲20元;貼水報10元;1#鋅報22160元/噸,漲90元;0#鋅報22260元/噸,漲90元;1#鉛錠報16925元/噸,持平;1#鎳報122900元/噸,跌1550元;1#錫報273000元/噸,跌750元;

美聯儲政策轉向引發全球有色金屬行情重構,綠色轉型與供需博弈下的投資策略解析

宏觀驅動:美聯儲降息預期與經濟數據博弈

本周全球金屬市場聚焦美聯儲9月17日議息會議,芝商所FedWatch數據顯示降息25個基點概率達92%,市場已充分定價政策轉向。美國8月ISM制造業PMI錄得48.7,雖連續五個月萎縮但新訂單指數意外回升至擴張區間,而就業指數跌至43.8的歷史低位,加劇經濟軟著陸與衰退的爭議。中國8月制造業PMI回升至49.4%,非制造業擴張加速,新能源產業鏈持續發力,8月全國新能源乘用車批發銷量達130萬輛,同比增24%,環比增10%,凸顯綠色轉型對基礎金屬的需求支撐。

銅:綠色轉型與礦端緊張共振,劍指8.1萬關口

全球能源轉型加速推動上海鋰電池出口額攀升,每GWh鋰電池消耗約645噸銅箔(8μm),占全球銅消費3.5%。國內廢銅政策不明朗抑制再生銅供應,精銅消費獲提振;疊加社庫持續低位及現貨加工費下跌(反映礦端緊張),銅價獲雙重支撐。技術面看,倫鋅周線收漲1.4%創五月新高,滬銅有望延續偏強態勢,目標指向8.1萬元/噸。

鋁:再生鋁政策利好,旺季需求推升2.1萬心理關口

傳統消費旺季下,國內鋁加工龍頭企業開工率連續四周季節性回升,社庫雖未現拐點但維持低位,為鋁價提供底部支撐。再生鋁稅返政策調整直接利好原鋁消費,現貨市場買漲情緒升溫,盤中低采操作增多。技術面滬鋁維持高位震蕩,若突破2.1萬元/噸關鍵位,或打開進一步上行空間。

鋅:減產與低庫存共振,謹慎樂觀中的震蕩上行

國內煉廠9月排產略降,鋅錠產出環比減少,與倫鋅低庫存形成共振;海外煉廠因成本高企及加工費低位被迫減產,疊加國內“金九”旺季滬鋅空頭減倉,推動盤面止跌反彈。盡管社會庫存小幅增加且礦端增量持續兌現,但降息預期下市場情緒謹慎樂觀,預計鋅價震蕩偏強,中線關注2.1-2.45萬元/噸區間空頭機會。

鉛:儲能需求與季節性因素交織,窄幅波動待突破

儲能電池需求深化及“以舊換新”政策落地,階段性支撐鉛錠消費;汽車啟停電池提供穩健需求,但電動自行車市場鋰電替代加速。供應端原生鉛產能穩定,再生鉛原料供應改善預期限制漲幅。短期鉛價受制于美元走強及資金謹慎,預計維持區間波動,需警惕9月下旬再生鉛復產后的供應壓力。

錫:供應擾動與需求疲軟博弈,靜待方向選擇

緬甸佤邦復產進度不及預期,印尼精煉錫出口恢復緩慢,國內冶煉廠9月檢修導致產量環比下降。但下游焊料企業開工率下滑,光伏及消費電子訂單減少,庫存去化緩慢。技術面錫價受宏觀情緒壓制,但緬甸供應風險提供底部支撐,預計短期漲跌空間有限,關注鉛精礦加工費修復及儲能訂單落地情況。

鎳:過剩壓力凸顯,弱勢格局難改

印尼鎳鐵及高冰鎳項目集中投產,供應寬松格局延續;菲律賓雨季結束后礦端發運量回升,但鎳礦價格維持堅挺。需求端不銹鋼產量邊際改善,但終端復蘇乏力;硫酸鎳受磷酸鐵鋰擠壓,產量同比下滑。技術面鎳價承壓于美元走強及庫存累積,預計短期延續弱勢回調,靜候新驅動拐點。

總結:降息預期主導短期波動,供需差異決定中期趨勢

美聯儲降息周期啟動在即,金屬市場整體受益于美元走弱預期,但各品種因供需結構分化呈現差異走勢。銅、鋁、鋅受綠色轉型及供應約束支撐,中線仍具上行潛力;鉛、錫、鎳則需警惕需求疲軟及過剩壓力。市場焦點將轉向9月非農數據及國內“金九”消費成色,建議重點關注庫存變化及政策落地情況。

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