長江有色金屬網數據顯示，2025年7月8日，長江綜合多晶硅均價報31250元/噸，與上一交易日持平；期貨方面，多晶硅期貨主力合約（2508）午后觸及7%漲停板，創近兩個月新高，報收38385元/噸。這一走勢背后，政策整治低價無序競爭、龍頭企業減產控產及顆粒硅技術突破成為核心驅動因素。
政策風向轉變，行業結構重組預期升溫
近期，重要會議明確要求“依法依規整治企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推進落后產能有序退出”，工信部座談會也強調治理光伏行業低價競爭。這一政策信號直接刺激了多晶硅期貨的暴漲，市場對行業供給端改革的預期大幅升溫。分析師指出，政策短期提振了市場情緒，但長期走勢仍取決于產能主動減產的實際效果和下游需求復蘇節奏。
供需博弈：減產控產VS需求增長
??? 供應端：龍頭企業減產，緩解供需壓力
通威股份、大全能源等頭部企業相繼宣布有序減產控產計劃。通威股份對其下屬4家高純晶硅生產公司進行技術改造及檢修，大全能源也對其在新疆及內蒙古生產基地的高純多晶硅產線進行階段性檢修。這一系列減產舉措被視為行業自律的體現，旨在緩解供需壓力，引導市場價格回歸理性。
??? 需求端：光伏裝機量創新高，新興市場成增長引擎
2025年光伏市場保持高速增長，成為多晶硅需求的主要支撐。國家能源局數據顯示，1-5月國內新增光伏裝機197.85GW，同比增長150%；5月單月新增裝機92.92GW，同比增長388%。全球范圍內，中東、印度、南非等地區因能源轉型需求，新增光伏裝機量有望實現高速增長，帶動整體需求持續攀升。
技術革新：顆粒硅技術突破，重塑市場格局
??? 協鑫科技FBR顆粒硅：碳排放降低61%，成本優勢顯著
協鑫科技作為光伏材料研發和制造的領軍企業，其FBR顆粒硅技術在2024年實現了碳排放較2021年降低61%的突破，再次刷新行業全球最低紀錄。該技術不僅顯著降低了生產成本（現金成本27-28元/kg vs 棒狀硅32-40元/kg），還通過高純度特性（電子級可達99.9999999%）適配N型電池對少子壽命的嚴苛要求。
??? 晶科能源摻雜比例達60%，顆粒硅從“配角”轉向“主角”
晶科能源在SNEC展會上披露，2025年一季度顆粒硅摻雜比例已達55%-60%，未來可能提升至80%。這一數據標志著顆粒硅在下游應用中的接受度和滲透率快速提升。從早期僅能以5%-10%比例摻入棒狀硅中，到如今成為TOPCon電池和部分BC電池的核心原料，顆粒硅正從“輔助摻雜”轉向“主要原料”，重塑硅料市場格局。
庫存壓力與行業拐點展望
盡管政策推動減產，但多晶硅庫存仍處高位。數據顯示，截至6月27日，國內多晶硅庫存量達26.998萬噸，環比增長1.70%，顯示終端需求傳導滯后。分析師指出，庫存拐點何時到來，仍需密切跟蹤政策執行力度與產業鏈價格傳導的動態平衡。若產能調整不及預期或需求復蘇緩慢，未來2-3個月多晶硅價格仍有下行風險。
后市展望：短期情緒修復，長期結構優化
??? 短期：政策提振情緒，期貨或繼續震蕩上行
受政策整治低價競爭、龍頭企業減產控產及顆粒硅技術突破的共同影響，多晶硅期貨短期可能繼續震蕩上行。但需關注現貨市場成交情況及庫存壓力對盤面的制約。
??? 長期：行業結構重組，技術領先企業脫穎而出
長期來看，多晶硅行業將加速洗牌，技術領先、成本優勢明顯的頭部企業競爭優勢持續凸顯。顆粒硅等新技術的推廣將進一步推動行業升級，而中小企業需加速轉型或面臨淘汰風險。未來競爭將進一步向具備全生命周期碳足跡管理、數字化管理和供應鏈優化能力的企業傾斜。
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