瑞銀集團最新年度調查結果揭示，全球央行正以前所未有的速度調整其儲備資產策略，以應對美國經濟政策帶來的系統性風險。近半數受訪央行認為美國可能重組聯邦債務，而超過七成將特朗普政府的關稅政策視為最大威脅。在此背景下，全球央行幾乎一致行動，加速推進儲備資產多樣化，黃金作為核心避險資產的需求激增。
美債危機：重組風險引發全球警覺
瑞銀調查顯示，48%的受訪央行認為美國可能重組其聯邦債務，這一比例較2024年大幅上升。美國總統特朗普簽署的“大而美”稅收和支出法案將聯邦債務規模推高至36.2萬億美元，并計劃再增3.4萬億美元。美國市場觀察網站指出，美國債務規模與GDP比重已達124%-125%，創二戰后最高紀錄，且債務上限暫停后，美國政府借款在法案生效次日就增加了近1萬億美元，展現出無節制擴張的趨勢。
國際貨幣基金組織（IMF）數據顯示，美元在全球外匯儲備中的占比已從1999年的71%降至2024年第一季度的57.4%，創近三十年新低。分析認為，美國債務問題與美元信用弱化形成惡性循環，迫使各國央行重新評估其儲備結構。
關稅政策：貿易戰火重燃，全球經濟承壓
特朗普政府宣布對來自日本、韓國等14個國家的進口產品征收25%至40%不等的關稅，并威脅對與金磚國家反美政策保持一致的國家額外征收10%關稅。美國商務部數據顯示，上述14國對美出口總額達4650億美元，若關稅全面落地，可能引發全球貿易鏈斷裂。
經合組織（OECD）下調2025年全球經濟增長預測至3.1%，并警告貿易壁壘增加將進一步削弱投資和消費。高盛分析指出，若貿易政策不確定性持續，美國GDP增長可能下降0.3個百分點，歐元區則面臨0.9%的增速拖累。聯合國貿發會議（UNCTAD）呼吁各國維護多邊貿易體系，避免形成“孤立的貿易集團”。
去美元化加速：黃金成核心避險工具
在美元霸權動搖的背景下，全球央行幾乎一致推進儲備資產多樣化。世界黃金協會最新調查顯示，95%的受訪央行計劃未來12個月內增持黃金，這一比例創歷史新高。中國央行已連續8個月增持黃金，6月末黃金儲備達7390萬盎司，較5月末增加7萬盎司。
黃金的吸引力源于其三大核心優勢：
??? 避險屬性：地緣政治沖突與經濟不確定性推動黃金需求，6月國際金價漲幅達25.84%，遠超股市等其他資產。
??? 價值儲存：黃金作為不可再生資源，其供給有限性使其成為對抗通脹和貨幣貶值的天然工具。
??? 多元化配置：81%的央行將黃金視為投資組合多樣化的關鍵手段，以降低對單一貨幣的依賴
未來展望：黃金牛市持續，美元地位面臨挑戰
瑞銀調查顯示，67%的央行認為黃金將是2025年至2029年表現最佳的資產，這一比例較2024年的21%激增。分析指出，若美國債務危機惡化或全球貿易戰升級，金價可能挑戰3500美元/盎司。與此同時，歐元和人民幣的國際化進程加速，OMFIF預測，到2035年，歐元在全球儲備中的占比可能回升至25%，而人民幣有望從目前的3%翻倍至6%。
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