2025年7月10日，碳酸鋰市場呈現"現貨漲、期貨跌"的分化格局：長江綜合電池級碳酸鋰（99.5%）均價報收63350元/噸，工業級碳酸鋰（99.2%）均價62050元/噸，均較前一交易日上漲300元/噸；但碳酸鋰期貨主力合約沖高回落，最終收跌0.43%至64180元/噸。這一矛盾走勢背后，折射出政策利好與基本面壓力的激烈博弈。
一、價格波動核心驅動因素解析
1. 政策托底：反內卷政策推動供需邊際改善
產能調控加碼：工信部發布《鋰電池行業規范條件（2025版）》，明確要求新建項目能量密度≥400Wh/kg，倒逼落后產能退出。7月以來，江西、四川等地12家中小鋰鹽廠因環保不達標被限產，涉及年產能約8萬噸LCE（碳酸鋰當量）。
需求刺激政策：財政部延長新能源汽車購置稅減免至2027年，7月前10日國內新能源乘用車零售量同比增長21%，比亞迪漢L、小米SU8等新車型密集上市，推動動力電池企業補庫需求。
2. 期貨博弈：期限結構支撐與空頭壓力并存
多頭移倉動力：碳酸鋰期貨2507合約臨近交割，當前持倉量仍超5萬手，遠高于歷史同期水平。由于近月合約價格低于現貨，多頭通過移倉至2508合約（持倉量增加12%）對沖風險，推動遠月合約價格相對堅挺。
空頭壓制因素：廣期所數據顯示，7月10日碳酸鋰期貨前20名會員凈空單增加8%，反映市場對中長期供應過剩的擔憂。若7月國內碳酸鋰產量突破6萬噸（創歷史新高），期貨價格可能承壓。
3. 基本面矛盾：庫存高企壓制反彈空間
社會庫存創新高：數據顯示，國內碳酸鋰庫存已達12.8萬噸，較去年同期增長37%。其中，下游正極材料廠庫存天數從15天升至22天，顯示需求端采購意愿謹慎。
進口沖擊持續：6月中國從智利、阿根廷進口碳酸鋰4.2萬噸，同比增長65%，疊加澳大利亞鋰礦新增產能釋放，全球鋰資源供應過剩量預計達15萬噸LCE。
二、龍頭企業動態：技術升級與戰略調整并行
1. 寧德時代：鈉電池商業化加速，鋰需求結構生變
宣布2025年Q3將實現鈉離子電池量產裝車，單輛A00級電動車鈉電池用量較鋰電池低30kg，若推廣至10萬輛車型，年可減少碳酸鋰需求超1萬噸。
與永興材料簽訂5年長協，鎖定江西宜春云母提鋰產能，但要求對方配套建設電池回收產線，形成"開采-生產-回收"閉環。
2. 天齊鋰業：資源端控本與產能優化
澳大利亞格林布什鋰礦通過"選礦-冶煉"一體化改造，噸鋰成本降至3.8萬元，較行業平均低22%。
暫停四川雅江措拉鋰礦擴產計劃，將年產能目標從5萬噸LCE下調至3萬噸，轉而通過技術改造提升現有產能利用率。
3. 贛鋒鋰業：布局固態電池，對沖鋰價下跌風險
投資15億元建設固態電池研發中心，目標2026年實現半固態電池量產，單GWh電池用鋰量較液態電池減少40%。
與LG新能源簽訂5年供貨協議，但條款中增加"鋰價聯動機制"，若碳酸鋰價格跌破6萬元/噸，供貨價將自動下調。
三、后市展望：政策與市場的長期博弈
1. 短期市場：震蕩整理為主，關注三大變量
政策執行力度：若7月底前更多中小鋰鹽廠因環保問題停產，可能推動現貨價格突破6.5萬元/噸；反之，若產能調控不及預期，價格可能回落至6萬元/噸附近。
新能源汽車銷量：7月作為傳統銷售淡季，若周均零售量無法維持4萬輛以上，動力電池企業可能減少采購，加劇庫存壓力。
期貨交割風險：7月15日碳酸鋰2507合約將進入交割月，若持倉量仍超2萬手，可能引發逼倉行情，但廣期所已提高保證金比例至20%，抑制過度投機。
2. 長期趨勢：技術替代與資源過剩的雙重挑戰
技術替代風險：鈉電池、固態電池等新技術商業化，可能壓縮鋰電池需求空間。若2026年鈉電池成本降至0.3元/Wh（較鋰電池低30%），碳酸鋰需求增速將從2025年的12%降至5%。
資源過剩周期：全球鋰資源項目進入集中投產期，2025-2027年新增產能超100萬噸LCE，遠超同期需求增長（約60萬噸），碳酸鋰價格中樞可能下移至5-6萬元/噸區間。
3. 投資策略：關注政策受益股與技術突破企業
政策受益股：具備環保達標能力、納入工信部白名單的企業（如天齊鋰業、贛鋒鋰業），可能享受產能調控帶來的市場份額提升。
技術突破企業：在鈉電池、固態電池領域取得實質性進展的企業（如寧德時代、國軒高科），可對沖鋰價下跌風險。
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