一、美國銅關稅政策引發市場高度關注，細節缺失致行業困惑
美國總統特朗普宣布將于8月1日起對進口銅征收50%關稅的政策，成為近期全球銅市場的核心焦點。作為全球最大銅消費國之一，美國每年約50%的銅需求依賴進口，而此次關稅覆蓋范圍、豁免條款及實施細則尚未明確，導致生產商、貿易商及下游用戶陷入不確定性。
美國最大銅生產商自由港麥克莫蘭（Freeport-McMoRan）首席執行官Kathleen Quirk在7月23日的財報電話會上表示：“我們仍在等待關稅公告的具體實施細節，目前尚未獲知任何針對美國進口銅的豁免安排。”該公司占美國精煉銅產量的70%，若關稅落地，其年利潤預計將至少增加16億美元。
二、全球最大供應國智利：價格預期上調，但礦端供應承壓
作為全球最大銅供應國，智利財政部長Mario Marcel在7月23日向國會提交的報告中，將2024年平均銅價預測從每磅4.26美元上調至4.28美元，但維持全年GDP增長預期2.5%不變。他指出，盡管非礦業部門表現穩健，但礦業增長因Collahuasi銅礦（由嘉能可和英美資源集團運營）產量滯后而受到拖累。
智利國營銅礦商Codelco董事長Maximo Pacheco則強調，美國關稅政策已對全球銅價產生顯著影響，COMEX期銅價格在政策宣布后創下紀錄新高，而全球經濟的不確定性進一步加劇了價格波動。
三、市場價格：COMEX期銅創歷史新高，但供需矛盾隱現
截至7月23日，美國COMEX期銅主力合約收漲1.84%，報每磅5.8265美元，盤中一度觸及5.93美元的歷史高位，較2月特朗普宣布啟動銅關稅調查以來累計上漲32%。與此同時，COMEX銅價相對于倫敦期銅（LME）的升水擴大至每噸3,100美元以上，創下紀錄水平，反映出市場對美國本土供應緊張的預期。
然而，供需基本面隱含矛盾：一方面，美國庫存過剩削弱了價格支撐（數據顯示今年前五個月全球銅市供應過剩27.2萬公噸）；另一方面，WisdomTree大宗商品策略師Nitesh Shah指出，“一旦關稅生效，美國可能先消耗現有庫存，需求在庫存消化期間或顯疲軟，銅價可能陷入區間震蕩甚至趨軟”。
四、國際博弈：中美經貿會談或成關鍵變量
在關稅政策引發市場波動的同時，中美將于7月27日至30日在瑞典舉行新一輪經貿會談。中國商務部新聞發言人7月23日表示，雙方將按照兩國元首6月通話共識，本著“相互尊重、和平共處、合作共贏”原則，就彼此關心的經貿問題開展磋商。市場普遍關注此次會談能否在關稅、科技等領域達成實質性進展，以緩解貿易緊張局勢。
五、長江有色金屬網分析：短期偏強但上行空間受限
綜合當前信息，銅價短期受關稅預期、美元走弱及中美會談樂觀預期支撐，但需警惕以下風險：
政策細節落地：若美國關稅覆蓋范圍超預期或豁免條款嚴格，可能引發市場修正；
需求驗證：傳統淡季下，國內下游訂單改善有限，若消費韌性持續不足，價格或承壓；
庫存變化：LME庫存累庫節奏及美國本土庫存消耗速度將影響短期供需平衡。
結論：在宏觀情緒與政策預期主導下，銅價短期或維持偏強震蕩，但供需矛盾及政策不確定性仍存，8月關稅生效后需密切關注市場結構變化及中美談判進展。
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