7月16日，碳酸鋰市場呈現“現貨穩、期貨漲”的分化格局。長江綜合電池級碳酸鋰均價報收64700元/噸，工業級碳酸鋰報63400元/噸，均與前一交易日持平。期貨方面，碳酸鋰期貨主力合約高開低走，最終收漲0.39%至66420元/噸，延續區間震蕩態勢。這一走勢背后，是礦端成本支撐與基本面過剩壓力的激烈博弈。
一、鋰價分化的三大核心原因
1.礦價上移推高成本，期貨情緒先于現貨反應
澳大利亞Pilbara Minerals 7月16日完成新一輪鋰精礦拍賣，成交價較上輪上漲3.2%至1280美元/噸（CIF中國）。按此折算，鋰鹽生產成本已達6.5萬元/噸，與當前期貨價格形成“成本倒掛”。某頭部鋰企負責人表示：“礦端漲價直接壓縮加工利潤，期貨市場提前反應成本支撐邏輯。”
2.庫存持續攀升，但倉單量偏少引發擠倉預期
截至7月15日，國內碳酸鋰社會庫存達12.8萬噸，創歷史新高。但值得注意的是，期貨市場注冊倉單量僅1.8萬噸，不足總庫存的14%。低倉單量導致空頭交割能力受限，部分資金借機炒作“擠倉”預期，推動期貨價格逆勢上行。
3.反內卷政策下，供給端擾動消息頻發
中國有色金屬工業協會7月召開會議，呼吁鋰企“控制產能釋放節奏”，避免惡性競爭。受此影響，江西、四川等地部分中小鋰廠宣布7月減產10%-15%。供給端收縮預期疊加寧德時代“鋰礦返利”計劃延期，市場對短期供應緊張的擔憂升溫。
二、未來走勢：短期震蕩偏強，長期仍看供需博弈
1.短期（1-3個月）：成本支撐與擠倉預期主導
成本端：若鋰精礦價格維持1200美元/噸以上，碳酸鋰生產成本中樞將上移至6.3萬-6.5萬元/噸，限制下行空間；
情緒面：低倉單量下，8月合約交割前可能再現“軟擠倉”行情，期貨價格有望挑戰6.8萬元/噸；
需求端：中國6月新能源汽車產量環比增長2.1%，增速放緩但維持正增長，電池廠剛需采購支撐現貨價格。
2.長期（1年以上）：過剩壓力仍存，但技術替代提供新變量
供給端：非洲Goulamina鋰礦（年產50萬噸鋰精礦）、巴西Mibra鋰礦等新項目將于2026年投產，全球鋰供應量預計達180萬噸LCE，同比增長25%；
需求端：鈉離子電池量產（寧德時代2025年四季度計劃建成10GWh產線）可能擠壓碳酸鋰需求，單GWh鈉電池用鋰量僅為鋰電池的15%；
政策端：歐盟碳關稅（CBAM）將于2026年正式實施，可能加速中國鋰企海外布局，但短期對需求影響有限。
三、關鍵變量：非洲礦投產進度與鈉電池替代速度
1.非洲礦供應穩定性
馬里、加納等地政治風險可能影響鋰礦運輸，若2026年非洲鋰精礦實際到港量不及預期，可能緩解過剩壓力。
2.鈉電池技術突破
若寧德時代、比亞迪等企業2025年四季度量產鈉電池，且成本降至0.3元/Wh以下（較鋰電池低30%），可能引發行業技術路線切換。
四、后市建議
短期：若碳酸鋰期貨價格有效突破6.8萬元/噸，可能引發空頭止損，推動價格進一步上行；
長期：需警惕鈉電池產業化進度，若2026年鈉電池在兩輪車、儲能領域滲透率超20%，鋰價中樞可能下移至5萬元/噸。
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