2025年8月18日，贛鋒鋰業(yè)在互動(dòng)平臺(tái)上回應(yīng)：“對(duì)中長(zhǎng)期鋰需求保持樂觀，供給側(cè)出清決定價(jià)格拐點(diǎn)”，此舉引發(fā)關(guān)注，結(jié)合最新產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，全球高成本礦山正密集減產(chǎn)，中游庫存拐點(diǎn)提前出現(xiàn)，而儲(chǔ)能與電動(dòng)車需求仍在超預(yù)期放量。
供給側(cè)的收縮比預(yù)期更猛烈，八月以來，國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量下降，澳洲Pilbara、Core Lithium相繼宣布推遲擴(kuò)產(chǎn)，南美鹽湖因雨季延后亦下調(diào)全年指引。江西鋰云母因成本倒掛，已有產(chǎn)能處于停產(chǎn)，一旦價(jià)格繼續(xù)低迷，規(guī)模性關(guān)停隨時(shí)觸發(fā)。
贛鋒在年報(bào)中透露，其自有礦包銷比例已超80%，且新增的Goulamina一期50萬噸鋰精礦7月已發(fā)運(yùn)回國(guó)，資源自給率抬升意味著在價(jià)格底部區(qū)間仍能保持正現(xiàn)金流，為后續(xù)擴(kuò)張贏得時(shí)間。
需求端則出現(xiàn)“第二增長(zhǎng)曲線”。中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，7月國(guó)內(nèi)新能源車銷量94.9萬輛，同比增長(zhǎng)31%，滲透率首次突破40%；儲(chǔ)能電池出貨量亦在上半年達(dá)到114GWh，同比增長(zhǎng)108%，兩大領(lǐng)域合計(jì)貢獻(xiàn)鋰需求增量的70%。更關(guān)鍵的是，儲(chǔ)能項(xiàng)目加速采用磷酸鐵鋰電池，對(duì)碳酸鋰單耗明顯高于三元體系，邊際需求彈性放大。
期貨盤面已提前反映預(yù)期。自7月中旬以來，碳酸鋰期貨持倉量連續(xù)四周下降，空頭減倉明顯，而交易所倉單庫存從1.2萬噸回落至0.9萬噸，為近一年低位。贛鋒在互動(dòng)易中透露，公司套保頭寸極低，意味著現(xiàn)貨敞口向上彈性充足。
歷史經(jīng)驗(yàn)表明，上一輪鋰價(jià)反彈啟動(dòng)前，贛鋒A股與H股溢價(jià)曾快速收斂，港股先行反應(yīng)；近期AH溢價(jià)已由75%收窄至52%。
技術(shù)面同步給出共振信號(hào)。贛鋒A股日線MACD自7月底底背離后，DIF已上穿DEA形成金叉；周線級(jí)別股價(jià)站上20周均線，成交量溫和放大，底部堆量。短線阻力位于前期平臺(tái)11.2元附近，一旦放量突破，上行空間有望看至13.5元。港股同步突破年線壓制，AH聯(lián)動(dòng)效應(yīng)增強(qiáng)，短期回調(diào)即是低吸窗口。
綜合來看，全球鋰礦供給端的“主動(dòng)減產(chǎn)+被動(dòng)出清”正在加速兌現(xiàn)，需求端新能源車與儲(chǔ)能雙輪驅(qū)動(dòng)仍韌性十足，期貨與現(xiàn)貨價(jià)差收斂預(yù)示價(jià)格拐點(diǎn)臨近。贛鋒鋰業(yè)憑借資源自給率提升、低成本產(chǎn)能投放以及極低套保敞口，將在下一輪周期上行中享受最大彈性。
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