2025年8月18日，長江有色金屬網數據顯示，0#鋅現貨均價報22330元/噸，1#鋅報22230元/噸，單日跌幅均達150元/噸，延續上周跌勢，市場看空情緒濃厚。期貨市場同步承壓，主力合約收于近三個月低位，持倉量縮減反映市場避險情緒升溫。
庫存壓力持續累積。社會庫存連續多周增加，當前庫存水平已突破關鍵閾值，較前期低點增幅顯著。冶煉企業維持高開工率，疊加終端消費未現明顯回暖，導致供需矛盾進一步加劇。
進口礦加工費維持低位，但冶煉利潤修復有限，部分企業因成本壓力調整生產節奏。
需求端分化明顯。傳統領域需求疲軟態勢延續，基建及房地產相關領域用鋅量同比下滑。新興需求領域表現分化，新能源汽車產業鏈用鋅需求保持增長，但光伏及儲能領域增速放緩。市場對旺季需求預期偏向謹慎，下游企業補庫意愿較弱，現貨成交維持貼水狀態。
技術形態顯示下行趨勢。主力合約日線級別跌破關鍵支撐位，技術指標呈現空頭排列，下方存在進一步下行空間。資金面呈現凈流出態勢，產業資本套保需求增加，市場整體缺乏反彈動能。
外部因素擾動加劇。國際大宗商品市場波動及匯率變化對鋅價格形成持續擾動，主要經濟體貨幣政策調整預期或加劇短期價格波動。長期來看，全球鋅礦供應寬松格局未改，行業產能過剩壓力仍存。
當前鋅價已部分反映基本面利空，但若庫存去化不及預期，價格或延續弱勢震蕩。短期關注政策面動向及下游需求復蘇節奏，以規避風險為主，中長期關注成本支撐位附近布局機會。
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