2025年9月8日，國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格一舉突破3630美元/盎司，最終收?qǐng)?bào)3635.50美元/盎司，單日漲幅達(dá)1.38%，年內(nèi)累計(jì)上漲逾1000美元，刷新歷史紀(jì)錄。這一強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)背后，是多重利好因素的交織共振——美國勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)疲軟、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、全球黃金ETF持倉動(dòng)態(tài)調(diào)整及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，共同推高黃金的避險(xiǎn)與投資價(jià)值。
核心驅(qū)動(dòng)：勞動(dòng)力數(shù)據(jù)疲軟與降息預(yù)期
美國勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，8月非農(nóng)就業(yè)僅增加2.2萬人，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的7.5萬人，失業(yè)率攀升至4.3%的近四年高位。紐約聯(lián)儲(chǔ)的消費(fèi)者調(diào)查進(jìn)一步證實(shí)就業(yè)前景惡化——受訪者對(duì)未來三個(gè)月就業(yè)機(jī)會(huì)的預(yù)期降至2013年追蹤以來的最低水平。渣打銀行等機(jī)構(gòu)據(jù)此預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月16-17日的議息會(huì)議上降息50個(gè)基點(diǎn)，遠(yuǎn)超此前25個(gè)基點(diǎn)的市場(chǎng)預(yù)期。利率掉期交易顯示，市場(chǎng)對(duì)降息50個(gè)基點(diǎn)的押注概率已從一周前的0%升至10%。降息將直接壓低實(shí)際利率，削弱美元吸引力，從而提振以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格。
ETF持倉變動(dòng)與全球需求格局
盡管全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉較上日減少2.29噸至979.68噸，但整體黃金ETF投資需求仍呈增長態(tài)勢(shì)。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年二季度全球黃金需求總量達(dá)1249噸，同比增長3%，其中ETF投資凈流入170噸，與2024年同期凈流出形成鮮明對(duì)比。中國投資者表現(xiàn)尤為活躍，金條與金幣需求同比激增44%至115噸，成為全球需求增長的主要引擎。同時(shí)，全球央行年購金量持續(xù)超1136噸，中國黃金儲(chǔ)備突破2298噸，去美元化進(jìn)程加速黃金的金融屬性回歸。
機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)與長期前景
瑞銀、高盛等投行紛紛上調(diào)金價(jià)目標(biāo)。瑞銀重申2026年6月金價(jià)將達(dá)3700美元/盎司，并指出地緣政治或經(jīng)濟(jì)惡化風(fēng)險(xiǎn)下可能沖擊4000美元；高盛則預(yù)測(cè)2026年中金價(jià)或達(dá)4000美元，極端情境下可觸及5000美元。星展銀行看好2025年四季度金價(jià)至3765美元/盎司，道富投資則認(rèn)為金價(jià)在2025年底前有50%概率觸及3700美元。技術(shù)面上，倫敦金在3499-3867美元區(qū)間形成菱形形態(tài)，3580美元為關(guān)鍵支撐，4小時(shí)圖MACD即將金叉，日線RSI雖超買但未達(dá)極端值，中長期上漲趨勢(shì)仍存。
風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)
盡管黃金前景樂觀，仍需警惕短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。美國8月CPI數(shù)據(jù)即將公布，若通脹超預(yù)期反彈，可能制約美聯(lián)儲(chǔ)降息空間；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)雖支撐避險(xiǎn)需求，但也可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)。此外，黃金與美元的負(fù)相關(guān)性在降息周期中可能弱化，需關(guān)注美債等其他資產(chǎn)的配置價(jià)值。
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