一、價格異動：供需錯配引發歷史級行情
原料端暴力拉升：9月2日長江綜合數據顯示，輕稀土鐠釹金屬和中重稀土氧化鏑齊漲：
金屬鐠報802500-810000元/噸，均價報806250元/噸，單日漲12,500元/噸；
金屬釹報785000-792500元/噸，均價報788750元/噸，單日漲12,500元/噸；
金屬鏑報2020000-2055000元/噸，均價報2037500元/噸，單日漲10,000元/噸；
氧化鐠報642500-647500元/噸，均價報645000元/噸，單日漲6,250元/噸；
氧化釹報640000-645000元/噸，均價報642500元/噸，單日漲7,500元/噸；
氧化鏑報1620000-1640000元/噸，均價報1630000元/噸，單日漲2,500元/噸；
驅動邏輯：
供給剛性：國內稀土開采配額零增長，緬甸進口中斷（占全球中重稀土供應30%），離子型礦分離產能受限；
需求爆發：人形機器人單臺鐠釹用量達2kg（等效新能源汽車需求），1-8月風電新增裝機同比增38%，推動需求超預期。
二、股市背離：成本傳導受阻與估值重構
9月2日，稀土永磁板塊震蕩走低，龍磁科技、領益智造、寧波韻升跌超7%，正海磁材、北礦科技、湘電股份跌超6%，北方稀土跌超4%。
1）、產業鏈利潤擠壓：
•中游承壓：鐠釹冶煉加工費同比降40%，北方稀土毛利率壓縮至15%；
•下游抵制：磁材企業報價跟漲滯后，金力永磁等大廠轉向磁粉自供模式，行業開工率降至65%。
2）、市場情緒分化：
•獲利回吐：稀土永磁指數8月漲27%，超買引發技術調整；
•資金撤離：板塊主力凈流出93.85億元，北向資金減持龍頭股。
三、結構性矛盾：資源與技術決定抗周期能力
1）、輕稀土VS中重稀土：
•輕稀土：北方稀土原料自給率超90%，但面臨印尼、美國新礦投產沖擊（2026年海外產能或增40%）；
•中重稀土：廣晟有色、廈門鎢業受益配額管控，氧化鋱毛利率維持60%以上，但緬甸復產預期壓制遠期估值。
2）、技術壁壘分化：
•高端磁材：金力永磁晶界滲透技術降低重稀土用量20%，單噸成本低于行業均值15萬元；
•低端產能：中小廠商因鐠釹金屬高價被迫減產。
四、后市展望：警惕“有價無市”，聚焦核心資產
短期（Q3）：若鐠釹價格突破90萬元/噸，或觸發磁材企業提價，但需觀察特斯拉機器人量產進度（訂單交付延遲1-2個月）；
中長期（2026-2027）：稀土集團整合加速（中國稀土集團市占率或超50%），具備“礦山-分離-磁材”一體化能力的企業將勝出。
五、操作觀點與投資建議
稀土價格進入“政策定價”階段，建議關注配額增長確定性強、海外布局完善的標的；需警惕緬甸礦復產回調壓力，優先配置輕稀土龍頭；
核心策略：聚焦“資源+技術”雙壁壘企業，警惕短期價格泡沫，規避低端加工環節。
結語：資源為王時代的投資邏輯重構
稀土價格與股市的背離，本質是產業鏈利潤分配機制的重構。擁有資源定價權、技術降本能力的企業將穿越周期，而低端加工環節將加速出清。投資者需緊扣“資源掌控力”與“技術壁壘”兩大核心，在市場博弈中捕捉結構性機會。
免責聲明??：本文內容僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，決策需謹慎。
