據長江有色金屬網數據，2025年9月2日，長江綜合鎢粉均價較上一交易日上漲12500元/噸，報597500元/噸。這一波凌厲的漲勢，不僅刷新了鎢價的歷史紀錄，更引發市場對“工業牙齒”資源屬性的重新審視。
供應端：政策與資源的雙重擠壓
鎢價的飆升，首先源于供應端的持續收緊。2025年自然資源部下達的鎢礦開采總量控制指標為58000噸，較2024年減少6.45%，直接限制了市場供應。這一政策調整，疊加環保政策的加碼，使得江西、湖南等主產區的小型礦山因成本高企而被迫關停，行業集中度進一步提升。數據顯示，8月底黑鎢精礦招標價格單日上漲17000元/噸，年內累計漲幅超50%，持貨商挺漲心態達到頂峰。
與此同時，全球鎢礦資源枯竭的問題日益凸顯。中國作為全球最大鎢生產國，其礦山品位逐年下降，開采難度和成本不斷增加。而海外供應增量有限：澳洲巴庫塔礦年增產量僅2500-3000噸，哈薩克斯坦項目因技術問題拖延，全球鎢礦缺口預計超3萬噸/年。再生鎢回收渠道亦受阻，深圳嚴打走私導致回收企業收貨謹慎，進一步加劇了供應緊張。
需求端：新能源與高端制造的雙重驅動
供應收緊之外，需求端的爆發式增長是鎢價上漲的另一大推手。新能源汽車產業成為最大增量來源：鎢銅復合材料作為鋰電池集流體的核心材料，單臺電動車鎢用量較傳統材料提升3倍；光伏產業中，鎢絲在硅片切割中的滲透率已超60%，替代傳統鋼絲可提高切割效率，2025年全球鎢絲需求預計超4500噸，市場規模突破20億元。
高端制造領域同樣需求強勁。航空航天、工業機器人、醫療器械等行業對高純鎢材的需求年增12%-15%；軍工領域因歐盟國防開支增加，穿甲彈用鎢合金訂單已排至2026年。此外，硬質合金刀具國產率提升至78%，進一步拉動鎢消費。
政策與出口：全球資源博弈的縮影
中國對鎢相關物項實施出口管制，不僅維護了國家資源安全，更推動了鎢產業向高端化、綠色化方向發展。這一政策導致全球鎢供應緊張，歐美市場尤為明顯。歐盟已啟動10萬噸戰略儲備招標，試圖緩解供應壓力；美國雖對硬質合金加征50%關稅，但出口量仍逆勢增長9%，顯示其對中國鎢資源的依賴。
未來展望：高價能否持續？
短期來看，鎢價仍受供需失衡支撐，但需警惕庫存周期反轉風險。若制造業PMI維持51.2%以上擴張區間，鎢粉價格或挑戰420元/公斤；長期則需關注新能源需求持續性及海外礦山投產進度。廣發證券預測，受資源品位下降和環保約束限制，鎢精礦長期價格或達18-20萬元/噸，但海外供應增量及循環利用技術突破可能壓制漲幅。
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