資訊一 頭部企業業績承壓，市場出清加速
2025年上半年鋰價持續低迷，導致鋰礦企業普遍虧損。頭部企業中礦資源凈利降81%，融捷股份凈利降48%，永興材料凈利降48%，盛新鋰能虧損擴大至8.41億元；僅鹽湖提鋰企業藏格礦業憑借成本優勢維持盈利18億元。
短評：傳統提鋰路徑在價格下行周期中具有脆弱性。行業分化趨勢下，具備低成本資源儲備的企業正成為市場出清中的核心受益者。
資訊二 供給收縮，"反內卷"組合拳加速出擊
多重因素引發供給收縮預期：寧德時代江西枧下窩鋰礦停產，藏格礦業因手續問題停產，疊加中礦資源、江特電機等企業主動檢修。行業協會倡議"反內卷"推動行業理性競爭，政策端與市場端共同驅動供給側優化。
短評：寧德時代江西枧下窩鋰礦停產事件成為近期行業轉折點，工信部《鋰電池行業規范條件》淘汰低效產能、行業協會倡導"反內卷"等政策組合拳，加速行業從"價格戰"向"價值戰"轉型。
資訊三 價格修復，儲能需求旺季臨近
碳酸鋰期貨現貨價格聯動回升至8萬元/噸以上，長江綜合電池級碳酸鋰99.5%均價報81450元/噸。礦企三季度業績有望改善，其中鹽湖提鋰企業因低成本優勢利潤增厚顯著，贛鋒鋰業虧損已收窄，成本管控良好的鹽湖股份新建產能將釋放業績彈性。
短評：疊加四季度儲能需求旺季臨近，行業或迎來"價格修復-盈利改善-產能擴張"的正向循環，但需警惕高成本產能復產對反彈持續性的壓制。
資訊四 五礦新能深陷業績泥潭，上半年歸母凈利潤虧損2682.65萬元
曾經頭頂"全球新能源材料引領者"光環的五礦新能，如今正深陷業績泥潭。最新財報顯示，該公司今年上半年營收29.04億元，同比增長15.85%，但歸母凈利潤虧損2682.65萬元，這已是其連續第三年虧損，2023年與2024年分別虧損1.24億元和5.08億元。
行業數據顯示，2025年上半年中國新能源汽車銷量達693.7萬輛，同比增長40.3%，帶動鋰電池產量同比增長48.3%。然而上游正極材料企業卻未能同步受益，產能過剩問題持續發酵。行業龍頭企業的產能利用率普遍不足，部分中小企業甚至出現生產線閑置現象。這種"量增價跌"的背離態勢，導致企業陷入"越生產越虧損"的怪圈。
五礦新能的經營困境具有典型性。其核心產品三元材料和磷酸鐵鋰的銷售均價從2023年的17.03萬元/噸驟降至2024年的7.66萬元/噸，毛利率從18.77%斷崖式下滑至今年上半年的7.28%。更嚴峻的是，公司賬面上26.65億元貨幣資金與32.52億元有息負債并存的"存貸雙高"現象，暴露出資金鏈管理隱患。有財務專家指出，企業在擁有充足現金儲備的情況下仍維持高額借貸，既不符合商業邏輯，也加劇了財務成本壓力。
短評：當前困境是多重因素疊加的結果，新能源產業鏈上下游一體化趨勢加速，寧德時代、比亞迪等巨頭通過垂直整合壓縮中間環節利潤；另一方面，跨界資本涌入導致產能無序擴張。此外，碳酸鋰等關鍵原材料價格波動，進一步擠壓了正極材料企業的利潤空間。
五礦新能并非孤例。同行業上市公司中，多家企業出現營收增長但利潤下滑甚至虧損的情況。在此背景下，技術路線選擇成為企業突圍關鍵。高鎳三元、磷酸錳鐵鋰等新型材料成為研發重點，但高昂的研發投入和漫長的驗證周期，又讓中小企業望而卻步。
當前市場正醞釀新的變局。一方面，工信部近期表態將加強產能過剩行業監管，引導產業有序發展；另一方面，儲能市場的爆發為磷酸鐵鋰材料開辟了新賽道。
資訊五 全球鋰電供應鏈重構：中國出口增長背后的機遇與隱憂
2025年1-7月，中國鋰離子電池出口延續強勁增長勢頭，海關總署最新數據顯示，前7個月出口額達411.43億美元，同比增長26.2%，其中7月單月出口額突破70億美元，環比增長6.77%。
從區域競爭格局看，廣東省憑借完善的產業鏈配套能力，首次超越福建省成為最大出口來源地，前7月出口額達106.79億美元，占全國總量的26%。而曾經的“霸主”福建省則以106.59億美元的出口額緊隨其后，兩省合計貢獻全國近半數出口份額。值得注意的是，廣西、湖北、湖南等中西部省份異軍突起，出口額同比增幅均超100%，成為拉動行業增長的新引擎。
德國在今年5月取代美國成為中國鋰電最大出口市場，前7月雙邊貿易額達77.53億美元，同比增長31.71%。這一變化既源于歐洲車企加速電動化轉型帶來的需求激增，也與中國企業主動開拓多元化市場的戰略布局密切相關。與此同時，越南、沙特阿拉伯等新興市場增速亮眼，全球鋰電消費版圖的持續擴散。
短評：中國鋰電產業的競爭力源于多方面優勢：一是全產業鏈布局帶來的成本控制能力，從鋰礦開采到電池制造各環節均有成熟配套；二是技術創新能力不斷提升，高鎳三元、磷酸錳鐵鋰等新型材料加速產業化；三是政策支持力度不減，《“十四五”新型儲能發展實施方案》等文件為產業指明方向。然而，繁榮表象下亦暗藏隱憂：一方面，全球貿易壁壘逐漸高筑，歐盟碳關稅、美國《通脹削減法案》等對中國企業形成掣肘；另一方面，行業產能過剩風險加劇，部分中小企業陷入“增收不增利”困境。
未來隨著儲能市場的爆發式增長，以及東南亞、中東等新興經濟體的電動化進程提速，中國鋰電出口有望繼續保持增長態勢。但如何在復雜多變的國際貿易環境中鞏固優勢地位，同時推動產業向高端化升級，將是全行業面臨的長期課題。
【僅供參考，內容不構成投資決策依據。投資有風險，入市需謹慎。】
