長江有色金屬網數據顯示，2025年9月11日，長江綜合金屬鐠均價798750元/噸，較前日上漲5000元；而氧化鐠均價637500元/噸，連續兩日持平。這一價格分化現象，折射出稀土產業鏈在新能源革命中的結構性變化——從政策管控到技術迭代，從資源爭奪到應用場景拓展，多重力量正在重塑鐠的價值邏輯。
供給端：政策收緊與回收體系重構
中國作為全球稀土主產國，2025年繼續強化總量管控。據工信部《稀土開采和冶煉分離總量調控管理辦法》，首批開采指標縮緊至27萬噸以內，冶煉分離指標提升至34萬噸，倒逼企業向高附加值環節轉型。北方稀土、中國稀土集團等龍頭企業通過擴產與技改提升產能利用率，如內蒙古白云鄂博礦區擴產項目使原料供應緊張局面緩解，但環保成本攀升至10萬元/噸以上，推動金屬鐠生產成本上行。
回收體系方面，稀土回收市場規模突破500億元，形成“原生礦-終端應用-廢料回收”閉環。2025年新能源汽車動力電池退役潮催生20萬噸回收量，再生鐠占比提升至15%，但金屬鐠因回收率低、加工復雜，供給彈性弱于氧化鐠，成為價格上行推手。
需求端：新能源與高端制造的雙重驅動
需求側，金屬鐠在高端應用領域的需求激增。新能源汽車領域，釹鐵硼永磁電機滲透率超70%，每輛電動車消耗5千克釹鐵硼，直接拉動金屬鐠需求；風電領域，直驅永磁風機占比提升至70%，對耐高溫釹鐵硼的需求增長42%；人形機器人伺服系統對高精度鐠基合金的需求年復合增長率超30%，成為新興增長極。
相比之下，氧化鐠需求增長相對平緩。其在催化劑、陶瓷等傳統領域的應用穩定，但受限于技術迭代速度，增量空間有限。例如，半導體靶材對高純氧化鐠的需求增長，但受制于原料價格波動與加工費壓縮，價格難以顯著上行。
市場情緒與資本：戰略屬性重估與投機行為
鐠的戰略屬性在2025年進一步凸顯。中國對稀土實施出口管制，將進口礦納入總量管控，建立全流程追溯體系，引發國際供應鏈安全焦慮。歐美加速戰略儲備，美國地質調查局數據顯示，中俄合計控制全球90%鐠供應，資本市場上，鐠礦資源集中度提升，頭部企業通過資源囤積與流通量控制推高價格。
技術突破亦加劇市場分化。晶界擴散技術提升鐠基合金矯頑力，滿足新能源汽車電機高溫工況需求；納米級氧化鐠在光催化、生物醫療領域的應用拓展，推動高附加值產品市場份額擴大至35%。然而，金屬鐠因加工費高、收率低，更易受投機資本影響，而氧化鐠因市場成熟、競爭充分，價格波動相對平緩。
價格分化的深層邏輯
金屬鐠與氧化鐠的價格分化，本質上是產業鏈上下游博弈的結果。供給端，政策管控與回收體系重構壓縮金屬鐠供給彈性；需求端，新能源與高端制造對金屬鐠的剛性需求推高其價格；市場情緒與資本則通過戰略屬性重估與投機行為放大波動。氧化鐠因需求增長平緩、市場成熟，價格保持相對穩定。
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