2025年10月9日，長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，電池級四氧化三鈷報(bào)價(jià)區(qū)間攀升至262,500-267,000元/噸，均價(jià)264,750元/噸，較前一交易日大漲10,000元/噸。
?供給端：資源出口限制持續(xù)擾動(dòng)市場?
全球鈷供應(yīng)的核心變量仍集中在剛果（金）。自2025年初該國實(shí)施鈷出口禁令以來，國內(nèi)港口庫存已降至歷史低位，疊加近期配額制度落地后首批出口量遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，原料供應(yīng)緊張局面進(jìn)一步加劇。印尼濕法鎳鈷中間品產(chǎn)能釋放進(jìn)度滯后，加劇了國內(nèi)冶煉環(huán)節(jié)的原料短缺，部分中小廠商因高價(jià)庫存壓力被迫縮減產(chǎn)能，市場呈現(xiàn)“大廠穩(wěn)產(chǎn)、小廠減產(chǎn)”的分化格局。
?需求端：新能源與新興領(lǐng)域雙輪驅(qū)動(dòng)?
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入傳統(tǒng)備貨旺季，頭部電池企業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃環(huán)比提升，高鎳三元前驅(qū)體對高電壓四氧化三鈷需求顯著增加。消費(fèi)電子領(lǐng)域需求韌性顯現(xiàn)，智能手機(jī)出貨量回升與5G技術(shù)普及推動(dòng)鈷酸鋰正極材料需求保持高位。值得注意的是，低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域需求爆發(fā)，為鈷基材料開辟增量市場空間。
?市場動(dòng)態(tài)：資本提前布局產(chǎn)業(yè)鏈?
資本市場對鈷價(jià)上漲反應(yīng)敏銳，相關(guān)概念板塊近期呈現(xiàn)資金流入態(tài)勢，龍頭企業(yè)獲主力資金重點(diǎn)關(guān)注。現(xiàn)貨市場交投活躍度提升，貿(mào)易商挺價(jià)意愿增強(qiáng)，下游企業(yè)采購頻次明顯增加，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配向資源端傾斜。
?政策與宏觀：資源管控與綠色轉(zhuǎn)型并進(jìn)?
剛果（金）計(jì)劃實(shí)施鈷資源國有化政策，擬通過配額制度強(qiáng)化對全球鈷供應(yīng)鏈的控制權(quán)。歐盟碳關(guān)稅政策推動(dòng)企業(yè)加速海外產(chǎn)能布局，具備新興基地布局能力的企業(yè)獲得先發(fā)優(yōu)勢。國際大宗商品市場流動(dòng)性改善，為鈷價(jià)提供支撐。
盡管短期供需矛盾支撐價(jià)格，但需關(guān)注技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)與產(chǎn)能釋放進(jìn)度。隨著剛果（金）政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)及下游備貨需求釋放，鈷價(jià)或維持震蕩上行趨勢。
【僅供參考，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。】
