2025年6月24日，國際原油市場遭遇“黑色交易日”——WTI原油8月合約重挫7.2%至68.51美元/桶，布倫特原油8月合約暴跌7.8%至70.52美元/桶，雙雙回吐伊以沖突以來的全部漲幅；國內(nèi)SC原油期貨同步跟跌近6%，市場情緒從“恐慌囤貨”急轉(zhuǎn)“避險(xiǎn)拋售”。這場由中東局勢緩和引發(fā)的油價(jià)“大跳水”，徹底撕開了全球油市的新博弈面。
【核心推手：中東“停火+未封鎖”，地緣溢價(jià)快速退潮?】
油價(jià)暴跌的直接導(dǎo)火索，是中東局勢的“超預(yù)期降溫”。
伊朗23日襲擊美軍卡塔爾基地，卻未封鎖霍爾木茲海峽（全球30%原油運(yùn)輸命脈），且提前預(yù)警未造成傷亡。這一“有限報(bào)復(fù)”已讓市場對“全面沖突”的定價(jià)從“緊急”切至“觀察”。更關(guān)鍵的是，特朗普隨后宣布“以伊達(dá)成全面停火”，沖突正式終結(jié)——此前因擔(dān)憂霍爾木茲受阻而瘋漲的油價(jià)（6月累計(jì)漲超15%），瞬間失去“避險(xiǎn)溢價(jià)”支撐。正如華爾街分析所言：“當(dāng)‘戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)’被證實(shí)為‘有限摩擦’，油價(jià)的‘情緒泡沫’也就破了。”
【雙重壓制：供應(yīng)寬松+宏觀支撐弱化，空頭“共振”砸盤?】
除地緣情緒退潮，原油市場本身正面臨“供應(yīng)過剩+宏觀利好分流”的雙重壓力。
供應(yīng)端?：OPEC+8月增產(chǎn)預(yù)期成“達(dá)摩克利斯之劍”。沙特、俄羅斯等國已就“逐步恢復(fù)部分產(chǎn)能”達(dá)成共識，預(yù)計(jì)8月全球原油供應(yīng)環(huán)比增120萬桶/日；疊加美國能源部鼓勵(lì)頁巖油擴(kuò)產(chǎn)（替代戰(zhàn)略石油儲備釋放），市場對“供應(yīng)過剩”的擔(dān)憂迅速升溫。
宏觀端?：美聯(lián)儲降息信號削弱“抗通脹需求”。理事鮑曼表態(tài)“若勞動(dòng)力市場風(fēng)險(xiǎn)上升，支持7月降息”，美元指數(shù)走弱（當(dāng)前98關(guān)口附近）本應(yīng)提振以美元計(jì)價(jià)的原油，但降息預(yù)期更多刺激美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上漲，反而分流了原油市場的“避險(xiǎn)資金”——投資者從“高波動(dòng)”的原油轉(zhuǎn)向“確定性高”的股市。
【短期怎么走？回歸基本面，區(qū)間震蕩成共識?】
當(dāng)前油價(jià)“暴跌”，本質(zhì)是市場對“中東溢價(jià)”的快速修正，而非基本面惡化。短期看，油價(jià)或延續(xù)“偏空震蕩”：一方面，中東局勢雖緩，但伊朗與美核問題仍可能引發(fā)小規(guī)模摩擦，霍爾木茲“完全暢通”的持續(xù)性需觀察；另一方面，OPEC+8月增產(chǎn)落地前，市場仍存“最后一漲”的投機(jī)情緒（部分多頭可能抄底）。但中長期看，全球原油庫存連續(xù)3個(gè)月回升，疊加歐元區(qū)6月PMI跌至48.2（經(jīng)濟(jì)放緩信號），油價(jià)上行空間已被壓縮。
國內(nèi)SC原油因中東至中國運(yùn)費(fèi)溢價(jià)（當(dāng)前約5-8美元/桶）需消化，短期或有15-20元/桶修復(fù)空間，但70美元/桶或成階段性阻力位。
結(jié)語?：從“地緣驅(qū)動(dòng)暴漲”到“基本面主導(dǎo)調(diào)整”，原油市場正站在新十字路口。中東“有限沖突”難掀大浪，OPEC+增產(chǎn)、美聯(lián)儲降息等“確定性事件”，正將油市拉回“供需定價(jià)”主軌道。投資者短期需警惕情緒反復(fù)波動(dòng)，中長期關(guān)注OPEC+會議落地、美國原油庫存變化及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號——油市的“新劇本”，才剛剛開始。
（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)
