2025年8月14日，國內商品期貨市場延續調整態勢，多晶硅、氧化鋁、硅鐵主力合約分別收跌3.2%、2.1%和2.4%，新能源及工業金屬產業鏈深度博弈，市場對前期產能擴張集中修正，全球經濟復蘇背景下產業鏈上下游的再平衡壓力。
多晶硅期貨的持續走弱與光伏產業階段性產能過剩直接相關。盡管全球光伏裝機需求保持增長，但國內新增產能集中釋放導致市場供大于求，當前多晶硅庫存已超30萬噸，部分企業為加速去庫被迫讓利。與此同時，歐盟碳關稅政策升級推高海外市場準入門檻，加劇出口競爭壓力。
氧化鋁價格的回調則源于鋁產業鏈的傳導分化。電解鋁行業在豐水期復產加速的背景下，對氧化鋁需求保持剛性，但海外礦石供應恢復及印尼進口沖擊導致原料端寬松預期強化。
數據顯示，國內氧化鋁開工率已攀升至84.7%，而下游光伏組件、汽車輕量化等領域增速邊際放緩，供需剪刀差持續擴大。近期幾內亞雨季導致的發運延遲雖對礦價形成短期支撐，但難以扭轉市場看空情緒。
硅鐵期貨的弱勢運行暴露出黑色系產業鏈的負反饋效應。鋼廠在利潤修復背景下維持高產，但建筑用鋼需求受高溫天氣抑制，導致硅鐵采購節奏放緩。
疊加蘭炭價格趨穩削弱成本支撐，主產區企業復產意愿增強，市場供應壓力進一步凸顯。值得關注的是，神火股份等龍頭企業已啟動技術改造以降低能耗，行業產能升級進程或將重塑競爭格局。
當前市場正處于政策預期與基本面博弈的關鍵階段。新能源產業鏈需警惕產能過剩與技術迭代的雙重風險，而工業金屬領域則面臨綠色轉型與成本控制的平衡考驗。
隨著全球央行降息周期臨近，大宗商品定價邏輯或從供給主導轉向需求復蘇預期驅動，產業鏈各環節的庫存去化速度與技術突破進度將成為下一階段行情的重要風向標。
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