2025年7月10日，現貨黃金在3320美元/盎司關鍵點位附近展開激烈震蕩，最終以0.32%的漲幅收報3324.43美元/盎司，延續了近期貴金屬市場的強勢格局。這一波動背后，美聯儲政策信號、地緣政治風險及全球資本流動成為主要推手。
一、美聯儲政策分化：降息預期與通脹壓力博弈
當日公布的美聯儲會議紀要顯示，官員對年內降息存在顯著分歧。盡管部分委員認為通脹降溫速度超預期，但特朗普政府加碼關稅政策可能推高輸入性通脹的風險，使得美聯儲陷入“保增長”與“控通脹”的兩難。市場對美聯儲9月降息的預期雖未消退，但政策不確定性顯著增加。這種分歧直接反映在金融市場上：美元指數在97.5關口窄幅震蕩，而黃金則憑借抗通脹屬性吸引避險資金流入。
二、地緣政治風險升溫，避險需求支撐金價
全球地緣局勢緊張成為黃金上漲的另一引擎。美國對多國加征關稅的舉措引發貿易戰升級擔憂，而俄烏沖突的長期化及中東局勢的復雜性，進一步推升了市場避險情緒。與此同時，菲律賓警方證實兩名人質遇害事件，疊加南海局勢的微妙變化，使得亞太地區安全風險上升。在此背景下，黃金作為傳統避險資產，其戰略配置價值再度凸顯。
三、資本流動與ETF持倉：機構資金持續加碼
資金面數據印證了市場對黃金的青睞。SPDR黃金ETF持倉量增加0.86噸至947.37噸，顯示機構投資者正通過ETF渠道增持黃金。此外，全球央行購金趨勢未減，中國央行連續第18個月增持黃金儲備的消息，進一步強化了市場對黃金長期價值的信心。
四、技術面與市場情緒：3320美元成多空分水嶺
從技術面看，3320美元/盎司既是黃金自2025年低點反彈以來的重要阻力位，也是200日均線與布林帶上軌的交匯點。當日金價多次試探該點位后突破，表明多頭力量占據主導。市場情緒方面，盡管美元指數小幅上漲，但黃金與美元的負相關性有所弱化，反映出避險需求對金價的支撐強于匯率波動。
五、后市展望：震蕩上行仍是主旋律
展望后市，黃金價格仍面臨多重利好：美聯儲政策轉向的預期、地緣政治風險的不確定性，以及全球央行購金潮的延續，均可能推動金價挑戰更高點位。然而，需警惕特朗普政府關稅政策的突然調整對通脹預期的沖擊，以及美元指數短期反彈帶來的波動風險。
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