2025年7月16日，國內(nèi)白銀市場迎來短期回調(diào)。長江現(xiàn)貨1#白銀均價報9120元/千克，較前一交易日下跌40元；截止11:00滬白銀主力合約2510下跌59元報9125元/千克，單日跌幅達0.64%，盤中一度下探至9100元/千克附近。盡管日內(nèi)走勢偏弱，但年內(nèi)白銀價格仍累計上漲超35%，工業(yè)需求與降息預期構(gòu)成的長期支撐邏輯未改。
日內(nèi)回調(diào)：美元走強疊加獲利了結(jié)壓力
今日白銀行情呈現(xiàn)“高開低走”態(tài)勢，早盤滬銀主力合約一度逼近9200元/千克，但隨后震蕩下行。分析人士指出，三大短期因素引發(fā)本輪調(diào)整：
1.美元指數(shù)反彈壓制金屬價格
隔夜美國公布的6月零售銷售數(shù)據(jù)超預期（環(huán)比增長0.8%，高于預期的0.5%），顯示消費韌性仍存，推動美元指數(shù)上漲0.3%至98.25。由于白銀以美元計價，美元走強直接削弱其價格吸引力。
2.技術面觸發(fā)獲利了結(jié)
滬銀主力合約在9200元/千克附近面臨強阻力位，部分多頭選擇在關鍵點位鎖定利潤。數(shù)據(jù)顯示，今日白銀期貨持倉量減少1.2萬手，顯示短期資金有撤離跡象。
3.工業(yè)金屬整體承壓
受中國二季度GDP增速放緩（同比5.8%）影響，銅、鋁等工業(yè)金屬今日集體下跌，市場風險偏好回落拖累白銀跟跌。
長期支撐：工業(yè)需求與降息預期構(gòu)成“雙引擎”
盡管日內(nèi)回調(diào)，但白銀的長期上行趨勢仍被機構(gòu)看好，核心邏輯在于：
1. 工業(yè)需求持續(xù)擴張
世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年全球工業(yè)用銀需求預計達6.1億盎司（約1900噸），同比增長8%，創(chuàng)歷史新高。其中：
光伏領域：每GW光伏組件需用銀漿約30噸，2025年全球光伏裝機量預計達350GW，直接拉動白銀需求超1萬噸；
新能源汽車：每輛新能源車用銀量約25-50克（傳統(tǒng)燃油車僅15克），用于電池導電、電子控制系統(tǒng)；
5G與AI：數(shù)據(jù)中心服務器、人工智能硬件的普及，進一步擴大電子元器件用銀量。
2. 降息預期降低持有成本
美聯(lián)儲官員近期釋放偏鴿信號，市場普遍預期2025年四季度將啟動降息。由于白銀不生息，實際利率（名義利率減通脹）下行會降低持有白銀的機會成本。高盛在最新報告中指出：“若美聯(lián)儲年底降息50個基點，白銀價格有望突破30美元/盎司（約合人民幣9600元/千克）。”
3. 避險屬性提供安全墊
全球地緣政治風險持續(xù)（俄烏沖突、中東局勢），疊加美國債務上限談判反復，資金持續(xù)涌向黃金、白銀等傳統(tǒng)避險資產(chǎn)。值得注意的是，白銀的波動性高于黃金（歷史波動率約25% vs 15%），在風險事件中常被用作對沖工具。
后市展望：關注兩大關鍵變量
對于投資者而言，當前需重點關注：
美國7月PMI數(shù)據(jù)：若制造業(yè)指數(shù)持續(xù)萎縮，可能強化降息預期，利好白銀；
中國工業(yè)政策動向：房地產(chǎn)下行壓力與新能源政策強度的平衡，將影響工業(yè)用銀需求中樞。
技術面上，滬銀主力合約需關注9100元/千克支撐位，若有效企穩(wěn)，仍有望延續(xù)震蕩上行格局；若跌破，則需警惕進一步回撤至8900元/千克區(qū)域。
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