長江有色金屬網數據顯示，8月5日，長江綜合鎢粉均價報收42.55萬元/噸，較前一交易日上漲2500元/噸。這一漲幅不僅延續了7月以來的上漲趨勢，更凸顯出鎢行業在供需結構優化與政策紅利驅動下的新變局。
需求端：軍工訂單激增，硬質合金需求爆發
1. 國防預算增長，軍工領域需求放量
2025年，中國國防預算達1.8萬億元，同比增長7.2%，創近十年新高。軍工領域對高性能鎢基材料的需求隨之激增。據中國鎢業協會數據，2025年1-7月，軍工用硬質合金訂單量同比增長43%，其中鎢粉作為關鍵原料，消耗量占比提升至28%。
2. 硬質合金出口回暖，國際訂單增長顯著
盡管全球貿易摩擦持續，但硬質合金出口呈現逆勢增長。2025年1-6月，中國硬質合金出口量達1.2萬噸，同比增長18%，主要流向歐美高端制造業市場。某頭部硬質合金企業透露，其8月訂單已排滿，其中鎢粉需求占比超35%。
供應端：環保督察疊加資源枯竭，產量受限
1. 環保政策趨嚴，中小礦山面臨停產
2025年，中央環保督察組進駐江西、湖南等鎢礦主產區，重點整治亂采濫挖與污染排放問題。據湖南省礦業協會統計，全省共有17家中小型鎢礦因環保不達標被責令停產整頓，涉及年產能約2000噸，占全省總產能的6%。
2. 資源枯竭加劇，開采成本攀升
中國鎢資源儲量占全球58%，但高品位易采礦石占比不足30%。隨著淺部資源逐漸枯竭，礦山開采深度已達800米以下，導致開采成本同比上漲12%。某大型鎢企負責人表示：“當前鎢精礦開采成本已突破12萬元/噸，利潤空間被大幅壓縮。”
龍頭企業動態：逆勢擴張與技術升級
1. 廈門鎢業：布局高端鎢材，搶占軍工市場
作為國內鎢行業龍頭，廈門鎢業2025年加速向高端鎢材領域轉型。公司宣布投資15億元建設年產5000噸超細鎢粉生產線，產品將主要用于軍工導彈彈頭、火箭噴嘴等高端領域。公司表示，盡管當前鎢價上漲，但高端鎢材市場需求穩定，毛利率可達30%以上。
2. 江西鎢業控股集團：推進資源整合，鎖定原料供應
江西鎢業控股集團通過整合省內鎢礦資源，提升原料自給率。2025年，公司旗下礦山年產能提升至2.8萬噸，原料自給率達85%。此外，公司還與湖南有色簽署戰略合作協議，鎖定未來3年鎢精礦供應量。
未來展望：鎢價或維持強勢，行業集中度提升
1. 短期：在軍工訂單激增與供應受限的雙重作用下，短期鎢價仍具備上漲動能。
2. 中長期來看，鎢行業將加速洗牌，低端產能將被淘汰，而高端鎢材將成為企業突破口。據中國鎢業協會預測，到2027年，中國高端鎢材市場規模將達800億元，年復合增長率達15%。
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