今年以來，以稀土、鈷、鎢、銻為代表的小金屬價格持續走高，電解鈷、氧化鎢、1#銻錠、鐠釹氧化物等品種均現大幅上漲。這一趨勢直接點燃A股市場熱情，盛和資源、廈門鎢業等概念股年內累計漲幅超120%，成為資本市場最亮眼的板塊之一。業內分析指出，小金屬作為“工業維生素”，在新能源、高端制造等戰略新興領域的應用不可替代，其價格狂飆的背后是供需格局的深刻重構。
價格狂歡：小金屬開啟“超級周期”
數據顯示，截至8月8日，國內電解鈷價格較年初上漲45%，氧化鎢漲幅達38%，1#銻錠價格更是翻倍，鐠釹氧化物（稀土核心品種）年內漲幅超過60%。部分品種價格已創下近五年新高。
長江有色金屬網數據顯示，截至8月8日，1#鈷均價達26.7萬元/噸，較年初上漲56%；鎢粉報價突破43.55萬元/噸，年內漲幅達39.5%；1#銻錠價格更是突破18.7萬元/噸大關，較年初上漲33.5%。華泰證券有色行業首席分析師劉明指出："本輪行情核心驅動力來自供需結構性矛盾，這種失衡狀態在未來3-5年難以根本性逆轉。"
“小金屬的漲價邏輯與傳統大宗商品不同，其核心驅動因素是新興需求爆發與供應剛性約束的共振。”中信證券金屬行業首席分析師表示。例如，鈷是鋰電池正極材料的關鍵原料，釹鐵硼磁體則廣泛應用于新能源汽車電機和風電設備，銻在光伏玻璃澄清劑中的需求占比逐年攀升。
A股盛宴：盛和資源等個股領漲，機構資金蜂擁而至
資本市場的反應更為劇烈。盛和資源（600392.SH）年內股價累計上漲127%，廈門鎢業（600549.SH）、章源鎢業（002378.SZ）等個股漲幅均超80%。北向資金、公募基金等機構投資者大幅加倉小金屬板塊，部分個股前十大流通股東中機構持倉比例超過50%。
“小金屬企業兼具資源稀缺性與成長性，在供需失衡背景下，其估值中樞有望持續上移。”華泰證券策略團隊指出。以盛和資源為例，公司旗下稀土礦權覆蓋全球多地，同時布局鋯鈦海濱砂礦，形成多元資源保障。
供需失衡：資源稟賦與政策共振，漲價趨勢或延續
分析人士認為，小金屬價格上漲的核心邏輯在于三點：
供應端剛性：全球小金屬資源分布集中，中國在稀土、鎢、銻等品種的儲量與產量占比均超50%，但環保政策趨嚴導致產能受限。例如，2024年中央生態環境保護督察組曾點名批評江西部分鎢礦開采污染問題，推動行業合規化進程。
需求端爆發：新能源、航空航天、國防軍工等領域對小金屬的需求呈指數級增長。以釹鐵硼磁體為例，每輛新能源汽車電機需消耗約3公斤稀土，全球新能源汽車銷量激增直接拉動稀土需求。
地緣政治溢價：全球供應鏈重構背景下，各國對關鍵礦產的爭奪加劇。美國、歐盟等已將稀土、鈷等品種列入戰略資源清單，中國出口管制政策進一步收緊供給。
“當前小金屬的供需缺口可能在3-5年內持續存在，價格中樞上移是大概率事件。”民生證券金屬行業分析師預測，2025年稀土氧化物價格或較2024年再漲20%-30%，鈷、銻等品種漲幅可能更高。
行業影響：產業鏈利潤重構，倒逼技術升級
小金屬漲價已開始向下游傳導。部分鋰電池企業宣布上調三元材料報價，風電整機商也在醞釀磁體成本轉嫁。但業內認為，長期來看，價格上漲將倒逼產業鏈技術升級，例如通過提高材料利用率或開發替代品。
“我們正在研發低鈷/無鈷電池技術，同時通過回收體系提升資源利用率。”寧德時代相關負責人透露。此外，工信部等部門已出臺《關鍵材料保障戰略》，推動小金屬資源高效開發與循環利用。
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