長江有色金屬網數據顯示，2025年8月14日，長江綜合鎢粉均價收于437500元/噸，較上一交易日上漲500元/噸。此次價格飆升與環保政策趨嚴、軍工訂單放量密切相關，市場看漲情緒升溫。
一、環保風暴再升級，江西礦企限產引發供應擔憂
主產區環保督察趨嚴：據江西省生態環境廳通報，8月14日起對贛州、九江等鎢礦集中區域開展為期一個月的環保專項檢查，重點整治廢水排放、尾礦庫治理等問題。當地多家中小型鎢礦企業已接到限產通知，預計影響日產量約15-20噸。
原料供應收縮預期強化：江西是國內鎢精礦主產區，產量占全國比重超60%。此次環保行動直接加劇市場對原料短缺的擔憂，部分貿易商暫停出貨，進一步推高現貨價格。
二、軍工訂單集中釋放，硬質合金需求爆發
國防工業領域用鎢激增：據國防科工局數據，2025年1-7月軍工用硬質合金刀具采購量同比增長22%，其中某型戰斗機發動機葉片用鎢基復合材料訂單量突破500噸。鎢作為高密度金屬，在穿甲彈、火箭噴嘴等領域具有不可替代性。
新能源汽車賽道持續擴容：每輛純電動汽車需消耗鎢鋼刀具用于電池包殼體加工，2025年新能源汽車用鎢量預計達1200噸。此外，風電領域軸承、齒輪對硬質合金的需求亦穩步增長，工業需求占比已突破75%。
三、成本支撐與資金面：礦企挺價意愿強烈，期貨市場多頭增倉
鎢精礦價格持續高位：當前江西地區65%黑鎢精礦到廠價維持在13.8萬元/噸，較年初上漲8%。盡管鎢粉價格上漲，但礦企利潤空間仍受擠壓，挺價意愿強烈。
期貨市場資金涌入：當日國內鎢期貨主力合約多頭增倉12%，成交量放大至15萬手，顯示短期資金對后市樂觀。分析指出，若環保限產持續至9月，鎢粉價格或挑戰45萬元/噸關口。
四、行業動態：技術突破與產能整合并行，鎢產業邁向高端化
廈門鎢業硬質合金項目投產：廈門鎢業宣布，其年產5000噸超細晶硬質合金棒材生產線于8月14日正式投產，產品用于航空航天領域，噸材附加值提升30%。
章源鎢業環保改造完成：根據《贛州市鎢行業污染防治攻堅戰方案》，章源鎢業已完成全流程環保升級，廢水回用率提升至95%，成為國內首個“超低排放”鎢冶煉企業。
五、后市展望：短期強勢延續，長期需關注兩大變量
短期趨勢：
在環保限產、軍工需求爆發及資金面推動下，鎢粉價格有望維持強勢，下一目標位關注44萬元/噸。
長期風險點：
環保督察執行力度：若限產措施在8月底前放松，供應緊張預期或緩解，價格面臨回調壓力。
軍工訂單持續性：需關注國防預算執行進度及新型號裝備列裝節奏，若四季度訂單放量不及預期，需求支撐或減弱。
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