2025年9月3日，在美聯儲降息預期強化與全球避險情緒升溫的雙重驅動下，現貨黃金連續第七日上漲，盤中一度突破3580美元/盎司，最終收漲0.73%至3559.13美元/盎司，續寫歷史新高紀錄。全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉當日減少6.3噸至984.26噸，引發市場對機構資金動向的密切關注。
美聯儲降息路徑明朗化，貨幣政策轉向成核心推手
據芝加哥商品交易所"美聯儲觀察"工具數據，9月降息25個基點的概率已達89.6%。美聯儲理事沃勒明確表態支持9月啟動降息，并強調將根據經濟數據動態調整節奏，可能實施多次降息。圣路易斯聯儲行長穆薩萊姆則警示勞動力市場下行風險加劇，預計通脹將在2026年下半年向2%目標收斂。匯豐首席亞洲經濟學家范力民預測，9月將首次降息25個基點，年內后續降息次數或達3-5次，但需警惕就業數據超預期波動帶來的節奏變化。
地緣風險疊加經濟不確定性，避險需求持續發酵
當日地緣政治局勢呈現多維度擾動：以色列與伊朗代理人沖突持續升級，阿富汗突發6.2級地震引發人道危機，雙重因素推升市場避險情緒。日本政壇動蕩導致日元匯率單日暴跌超1%，英國國債收益率因通脹擔憂攀升，均加劇全球資本對安全資產的配置需求。
世界黃金協會數據顯示，2025年二季度全球央行購金量同比增長18%，亞洲多國央行顯著提升黃金儲備占比，凸顯去美元化進程中的黃金戰略價值。
龍頭企業業績驗證行業景氣度，資源擴張強化長期價值
A股黃金龍頭西部黃金當日漲停，股價升至24.1元。財報顯示，公司2025年上半年黃金業務營收同比激增89.67%，自產金毛利率提升15.82個百分點至57.63%，歸母凈利潤達1.54億元，同比增長131.94%。業績爆發式增長源于完成新疆美盛礦業100%股權收購，新增金資源量78.7噸及120萬噸/年礦石產能，資源儲備擴充顯著提升長期競爭力。
技術面上，黃金多頭趨勢雖面臨3580美元關鍵位回調壓力，但地緣風險與貨幣寬松預期仍構成核心支撐。
持倉異動與市場分歧，投資者需警惕短期波動
SPDR黃金ETF當日持倉減少6.3噸，與近期全球黃金ETF總持倉創三年新高的趨勢形成背離。市場分析認為，這或反映部分機構對短期超買風險的謹慎態度，但零售投資者通過南向資金持續凈流入港股黃金股，年度凈買入額已突破1萬億港元，顯示散戶對黃金資產的長線信心。摩根士丹利策略師提醒，黃金短期需關注美國非農就業數據及地緣沖突演進，建議采用分批布局策略應對可能的回調風險。
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