2025年9月3日，長江現貨1#白銀均價報收9835元/千克，較前一交易日下跌20元；截止11:00滬白銀主力2510合約下跌28元報9808元/千克，跌幅達0.28%。此次價格波動，是多重因素交織的結果，其中美元指數走強與美聯儲貨幣政策預期調整成為關鍵驅動因素。
當日，美元指數延續上漲勢頭，11:01報98.462，漲幅0.145%，創近期新高。美元走強直接壓制了以美元計價的白銀價格。作為非收益資產，白銀的吸引力通常與美元指數呈負相關。美元指數的持續攀升，使得非美元持有者購買白銀的成本增加，進而抑制了市場需求。
美聯儲的貨幣政策預期調整，同樣對白銀價格產生了重要影響。北京時間9月3日凌晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至4.25%-4.50%，這是今年以來的第三次降息。然而，與此前市場預期的降息四次相比，此次降息幅度明顯縮減。美聯儲在發布的利率路徑“點陣圖”中顯示，2025年僅計劃降息兩次，每次25個基點，較此前預期大幅削減。這一政策調整，導致市場對流動性寬松的預期降溫，進而對白銀價格形成壓制。
盡管短期價格承壓，但白銀的工業需求仍為市場提供了有力支撐。世界白銀協會數據顯示，2025年全球白銀工業需求占比預計突破55%，供需缺口將擴大至8800噸，庫存降至10年新低。其中，光伏產業需求爆發成為重要推手。隨著N型電池滲透率提升及全球光伏裝機量激增，2025年光伏用銀量預計達7560噸，較2022年翻倍。盡管“少銀化”技術推進，但N型電池40%-100%的銀耗增量仍主導需求增長。中國作為全球光伏產業核心，2023年裝機量占比48.7%，直接拉動白銀消費升級。
從技術面來看，白銀價格仍處于高位震蕩階段。日線圖顯示，白銀此前成功突破36.90美元的關鍵阻力位，創下十年新高后，進入高位震蕩。20日指數移動平均線（EMA）繼續上揚，位于34.50美元附近，表明中期多頭趨勢依然穩固。14日相對強弱指標（RSI）持續運行于70上方，顯示短線動能依舊偏強，但需警惕技術性調整。
綜合來看，白銀市場短期面臨美元走強與美聯儲政策預期調整的雙重壓力，但長期來看，工業需求的強勁增長仍為市場提供了有力支撐。投資者需密切關注美元指數走勢、美聯儲政策動態以及全球工業需求變化，以把握白銀市場的投資機會。
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