2025年6月，鉑金市場(chǎng)延續(xù)“高熱”——國(guó)際鉑金主力合約突破1280美元/盎司，較年初累計(jì)漲幅超36%；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鉑金價(jià)格攀升至300元/克以上，創(chuàng)近5年新高。這種“逆大宗商品周期”的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，讓鉑金從“冷門貴金屬”重回大眾視野。它的漲價(jià)邏輯是什么？未來(lái)還能“高歌猛進(jìn)”嗎？
【鉑金是誰(shuí)？工業(yè)與投資的“雙面擔(dān)當(dāng)”??】
鉑金（Pt），因化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定、延展性極佳，被稱為“工業(yè)維生素”與“貴金屬貴族”。它橫跨兩大核心領(lǐng)域：工業(yè)“心臟”??：全球70%的鉑金用于汽車催化劑（減少尾氣排放）、化工催化劑（如石油精煉）及氫能產(chǎn)業(yè)（電解水制氫催化劑），是新能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵材料；消費(fèi)“符號(hào)”??，鉑金首飾以“純凈白亮、不易褪色”的特性，長(zhǎng)期占據(jù)高端珠寶市場(chǎng)（占全球需求25%），近年更因“輕奢+設(shè)計(jì)感”成為年輕消費(fèi)者的“新寵”；投資“避險(xiǎn)池”??：作為“稀有貴金屬”，鉑金與黃金、白銀形成互補(bǔ)，在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)期被視為“抗通脹資產(chǎn)”。
?【漲勢(shì)背后：內(nèi)外宏觀+地緣局勢(shì)共振?】
本輪鉑金暴漲的核心，是“供應(yīng)緊”與“需求旺”的雙重驅(qū)動(dòng)，疊加宏觀與地緣變量的催化。
內(nèi)宏觀：新能源政策+經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇托底?
全球“雙碳”目標(biāo)加速推進(jìn)，新能源汽車（滲透率超40%）、氫能等新興產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，直接拉動(dòng)鉑金工業(yè)需求。同時(shí)，歐美央行降息預(yù)期升溫（美元走弱），以美元計(jì)價(jià)的鉑金對(duì)其他貨幣持有者更“便宜”，刺激投資需求。
外地緣：供應(yīng)擾動(dòng)+制裁加碼?
全球鉑金礦產(chǎn)高度集中（南非占70%、俄羅斯占10%），但主產(chǎn)區(qū)面臨“資源枯竭+地緣沖突”雙重壓力，南非鉑礦品位連續(xù)10年下降；俄羅斯受西方制裁影響，鎳鉑伴生礦（鉑金主要來(lái)源）產(chǎn)能受限，2025年出口量同比下降；回收鉑金（占全球供應(yīng)25%）因汽車報(bào)廢周期延長(zhǎng)，回收量增速放緩。
?【供需現(xiàn)狀：工業(yè)剛需“壓艙”，消費(fèi)新興“添柴”??】
?供應(yīng)端：增量有限，稀缺性凸顯?
全球鉑金礦產(chǎn)增量微弱（年增速不足2%），且主產(chǎn)區(qū)資源枯竭、開采成本攀升，導(dǎo)致供應(yīng)彈性極低。回收端受限于報(bào)廢周期延長(zhǎng)，短期難補(bǔ)缺口，供需缺口持續(xù)擴(kuò)大。
【需求端：工業(yè)“剛需”+消費(fèi)“新興”雙輪驅(qū)動(dòng)?】
工業(yè)需求?：汽車催化劑（每輛車用2-5克）因“國(guó)六b”等嚴(yán)苛排放標(biāo)準(zhǔn)落地，單車用量增加10%-15%；氫能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)（電解水制氫需鉑基催化劑），2025年鉑金在電解槽中的用量同比增30%；
?消費(fèi)需求?：中國(guó)、印度等新興市場(chǎng)珠寶需求回暖，年輕消費(fèi)者偏好“小克重+設(shè)計(jì)感”（如細(xì)鏈、吊墜），推動(dòng)銷量增長(zhǎng)；投資屬性增強(qiáng)（銀行鉑金條、交易所鉑金ETF持倉(cāng)量同比增20%），高凈值人群將其作為“黃金+白銀”的補(bǔ)充配置。
?【消費(fèi)端：從“婚慶剛需”到“個(gè)性化表達(dá)”】??
鉑金飾品消費(fèi)正經(jīng)歷“代際更迭”，傳統(tǒng)場(chǎng)景?：婚慶鉑金戒指仍是核心（占比超50%），但年輕群體（25-35歲）更傾向“小克重+設(shè)計(jì)感”（如細(xì)鏈、吊墜），推動(dòng)銷量增長(zhǎng)；
?新興場(chǎng)景?：鉑金與K金、鉆石的疊戴潮流興起（如“鉑金+18K金”對(duì)戒），部分品牌推出“可回收鉑金”概念（舊飾換購(gòu)享折扣），刺激復(fù)購(gòu)率提升；
?投資屬性?：銀行鉑金條、交易所鉑金ETF持倉(cāng)量同比增20%，部分高凈值人群將鉑金作為“黃金+白銀”的補(bǔ)充配置。
?【短期走勢(shì)：高位震蕩，關(guān)注三大變量?】
短期（未來(lái)1-3個(gè)月）鉑金或維持“高位震蕩”，核心矛盾在于“供應(yīng)彈性”與“需求邊際變化”：
利多因素?：南非電力危機(jī)、俄羅斯出口限制持續(xù)、氫能項(xiàng)目加速落地（如歐盟2030年綠氫目標(biāo)）；
?利空因素?：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫（美元走弱利好貴金屬，但可能分流資金至黃金）、新能源汽車滲透率超預(yù)期（燃油車減產(chǎn)或壓制鉑金催化需求）、投機(jī)性資金獲利了結(jié)。
預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鉑金現(xiàn)貨價(jià)格短期運(yùn)行區(qū)間為290-310元/克：若氫能政策超預(yù)期或南非供應(yīng)擾動(dòng)加劇，價(jià)格或突破310元/克；若需求增速放緩（如汽車銷量下滑），可能回落至290元/克支撐位。
結(jié)語(yǔ)?：鉑金的“300元/克”時(shí)代，既是工業(yè)剛需的“價(jià)值回歸”，也是新興產(chǎn)業(yè)的“風(fēng)口紅利”。短期看，它仍是資金避險(xiǎn)與工業(yè)需求的“雙料標(biāo)的”；長(zhǎng)期看，氫能、綠電等領(lǐng)域的爆發(fā)，或?qū)⒅匦露x鉑金的“稀缺價(jià)值”——這場(chǎng)由“工業(yè)+投資”雙輪驅(qū)動(dòng)的漲勢(shì)，或許才剛剛開始。
（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)
