7月25日訊，國際金價在貿易樂觀情緒與經濟數據強勢的雙重擠壓下連續兩日承壓，盤中一度逼近3350美元/盎司心理關口，最終收報3368.35美元/盎司，單日跌幅約0.55%。市場避險需求退潮與美聯儲政策預期博弈，成為當前黃金市場的核心矛盾。
一、短期利空主導：貿易樂觀與經濟韌性壓制金價
貿易協議削弱避險屬性
美國與日本、歐盟達成貿易協議的樂觀預期持續發酵，市場風險偏好回升，資金從黃金等傳統避險資產流向權益市場。道富投資管理分析師指出，全球貿易緊張局勢緩和的信號，直接削弱了黃金作為“對沖不確定性工具”的價值。
美元與美債收益率強勢施壓
美國7月Markit服務業PMI創2024年12月以來新高，首次申請失業救濟人數低于預期，顯示勞動力市場韌性仍存。數據公布后，美元指數與美債收益率雙雙走高，10年期美債收益率突破4.3%，持有黃金的機會成本上升，短期壓制金價。
二、中長期潛在支撐：美聯儲獨立性爭議或醞釀避險需求
特朗普“干預”美聯儲引發政策不確定性
美國總統特朗普周四罕見訪問美聯儲總部，重申“希望盡快恢復降息”但否認解職鮑威爾的傳言。盡管其表態看似緩和，但近20年來首次總統正式造訪聯儲的行為，仍引發市場對“政治干預貨幣政策”的擔憂。
降息預期分歧加劇市場波動
目前市場普遍預期美聯儲7月會議將維持利率在4.25%-4.50%不變，但9月及后續降息路徑存在分歧：
鷹派視角：Evercore ISI固定收益策略師Stan Shipley指出，當前經濟數據穩健疊加貿易樂觀情緒，降低了美聯儲年內降息的緊迫性，短期金價上行動力不足。
鴿派視角：若特朗普持續施壓或經濟數據轉弱，美聯儲仍可能年內降息兩次（每次25個基點），中長期或為黃金提供支撐。
三、技術面與市場情緒：3350美元成關鍵分水嶺
金價連續兩日測試3350美元/盎司心理關口，該價位既是技術面重要支撐位，也是市場情緒的分水嶺。若短期無法企穩，可能引發技術性拋售；反之，若貿易協議進展受阻或美聯儲釋放鴿派信號，金價或迎來反彈。
四、后市展望：政策博弈與數據表現決定方向
短期（1-2周）：貿易協議細節落地情況、7月美聯儲會議表述、美國二季度GDP數據將成為關鍵變量。若數據持續強勁且聯儲維持鷹派，金價或進一步下探3300美元區域。
中長期（3-6個月）：特朗普政府與美聯儲的互動、全球地緣政治風險（如中東局勢、歐美貿易摩擦）將主導避險需求。若市場對美聯儲獨立性喪失的擔憂升溫，黃金可能重獲資金青睞。
結論：當前黃金市場處于“短期利空主導，中長期不確定性支撐”的膠著狀態。投資者需密切關注美聯儲政策信號及地緣政治風險演變，3350美元/盎司附近的多空博弈或為下一階段趨勢提供線索。
本文觀點僅供參閱，不作入市投資依據。
