7月25日（周五），長江有色金屬數(shù)據(jù)顯示，長江綜合的鉬鐵FeMo60價格報252000-254000元/噸，均價報253000元/噸，持平；另據(jù)市場報道，河南鉬精礦價格自2025年4月啟動漲價行情以來，累計漲幅超23.2%。在7月24日當(dāng)天，當(dāng)?shù)劂f精礦報價達4006元/噸度，相較于年內(nèi)低點3245元/噸度上漲23.5%，鉬鐵價格同步攀升較年內(nèi)上漲23.9%。資本市場同步反應(yīng)，金鉬股份強勢漲停，洛陽鉬業(yè)、國城礦業(yè)分別拉升4.44%和4.89%，市場對鉬價上行預(yù)期持續(xù)發(fā)酵。
一、價格驅(qū)動：供給剛性遇需求擴張，結(jié)構(gòu)性短缺凸顯
供給端：國內(nèi)產(chǎn)能增長乏力，全球資源集中度高
國內(nèi)鉬礦新增產(chǎn)能有限，現(xiàn)有礦山開采周期較長，且環(huán)保政策趨嚴進一步限制擴產(chǎn)空間。
全球鉬資源高度集中于中國（占比超40%）、智利、美國等國，海外增量項目推進緩慢，難以快速補充供給。
需求端：高端制造與戰(zhàn)略領(lǐng)域需求爆發(fā)
軍工與航空航天：鉬的高溫強度、耐腐蝕性使其成為航空發(fā)動機、火箭噴嘴等關(guān)鍵部件的必需材料，地緣政治緊張推動軍工訂單增長。
新能源與電子：CPU/GPU散熱片、風(fēng)電齒輪、新能源汽車電池組件等領(lǐng)域需求激增，5G基站建設(shè)及半導(dǎo)體國產(chǎn)化加速進一步拉動消費。
二、市場特征：鉬精礦與鉬鐵價格聯(lián)動加強，資本布局升溫
鉬精礦與鉬鐵價格共振：鉬精礦與鉬鐵價格聯(lián)動上漲，下游鋼廠采購積極性提升，但高價抑制部分低端需求，市場呈現(xiàn)“量縮價漲”特征。
資本市場搶跑：鉬資源股受業(yè)績預(yù)期驅(qū)動集體走強，金鉬股份作為國內(nèi)鉬業(yè)龍頭，受益于自有礦山資源，盈利能力顯著提升。
三、后市展望：供需缺口或延續(xù)，價格中樞有望上移
短期（1-2季度）：
利多因素：傳統(tǒng)基建項目開工旺季（如管道、橋梁建設(shè)）疊加新能源訂單釋放，需求端支撐較強；海外鉬礦供給彈性不足，進口依賴度或維持高位。
利空因素：高價或加速廢鉬回收利用，部分替代原生鉬需求；全球經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏若放緩，可能抑制工業(yè)用鉬增量。
中長期（1-3年）：
供需缺口擴大：全球碳中和目標(biāo)推動高端制造業(yè)升級，鉬作為關(guān)鍵戰(zhàn)略金屬，需求增速（預(yù)計年均5%-8%）或持續(xù)超越供給增速（2%-3%）。
資源爭奪加劇：各國對鉬等小金屬的戰(zhàn)略儲備意識提升，可能通過政策限制出口，進一步推高全球鉬價。
四、風(fēng)險提示
海外鉬礦項目投產(chǎn)進度超預(yù)期；
廢鉬回收技術(shù)突破導(dǎo)致替代效應(yīng)增強；
全球經(jīng)濟衰退引發(fā)工業(yè)需求萎縮。
結(jié)論：鉬金屬憑借其不可替代的物理特性及戰(zhàn)略價值，在供需緊平衡背景下價格中樞有望持續(xù)上移。投資者可關(guān)注鉬資源龍頭企業(yè)的產(chǎn)能擴張進度及下游高端制造領(lǐng)域的需求釋放節(jié)奏，把握結(jié)構(gòu)性機會。
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