特朗普言論反復擾動市場，有色金屬短期震蕩中期韌性仍存
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【特朗普言論反復擾動市場，有色金屬短期震蕩中期韌性仍存】
銅
中國二季度GDP同比增5.3%，政策托底穩增長，但美國6月CPI同比漲2.7%略超預期，關稅影響初顯，美元指數走強壓制金屬價格。倫敦期銅庫存增至12.1萬噸（+10525噸），秘魯抗議封鎖解除后，力拓、安托法加斯塔等礦企產量回升，全年銅產量或達預測區間上端。國內社庫仍處歷史低位，但消費端受淡季及宏觀利多缺失影響，預計短期銅價維持區間震蕩，下方空間有限，企業可關注低價補庫機會。
鋁
特朗普否認解雇鮑威爾傳聞，金融市場企穩，但鋁價受關稅擾動顯著。力拓稱美國對加鋁材加征50%關稅致其上半年成本增加3.21億美元，LME鋁庫存增至42.35萬噸（+6550噸），國內社庫累庫至50.1萬噸。新能源需求持續托底，乘聯會數據顯示7月1-13日新能源零售33.2萬輛（+26%），鋁材在車身結構中的應用擴大。盡管消費邊際下滑，但低庫存支撐鋁價，預計短期震蕩偏強，今現鋁或小漲。
鋅
倫鋅庫存連續三日累增至12.14萬噸，疊加供應端增量明顯：7月萬洋、云銅等新建產能投放，國內冶煉企業檢修減少，產量預計進一步抬升。消費端受雨季影響邊際下滑，但市場關注宏觀情緒及消費韌性。盡管累庫趨勢漸顯，但低庫存背景下鋅價下方有支撐，短期或反彈后承壓，上漲動能偏弱。
鉛
全球精煉鉛供應短缺5.48萬噸（2024年數據），但國內原生鉛生產穩定，再生鉛受環保及成本倒掛壓制，產能釋放受阻。需求端，鉛酸電池處于淡旺季轉換期，受新能源擠壓，傳統領域需求疲軟。庫存方面，截止7月16日LME鉛庫存位于26.92萬噸，但國內社庫壓力仍存。預計鉛價維持震蕩偏弱，跌勢概率較大。
錫
緬甸佤邦錫礦復產緩和供應擔憂，但云南原料緊張及江西雨季影響冶煉開工。需求端，光伏行業調整壓制錫焊料需求，消費電子、汽車電子進入淡季。LME錫庫存小幅回升至2035噸，國內社庫低位支撐價格，但上方壓力明顯。短期錫價或延續弱勢震蕩，需關注光伏需求復蘇節奏。
鎳
印尼鎳礦配額審批平穩，濕法項目產能爬坡，供應端增量顯著。需求端，不銹鋼排產回升帶動鎳鐵采購，但地產拖累終端需求；新能源領域三元前驅體訂單放緩，硫酸鎳需求謹慎。LME鎳庫存增至20.73萬噸，國內社庫累庫，預計鎳價偏弱震蕩，關注印尼政策及新能源需求邊際變化。
總結
全球宏觀不確定性升溫，特朗普關稅政策與美聯儲降息預期交織，有色金屬價格波動加劇。供需層面，銅、鋁受新能源驅動需求韌性仍存，但鋅、鎳供應寬松壓制價格；鉛、錫則面臨傳統需求疲軟與低庫存支撐的博弈。建議短期關注庫存變化及政策動態，企業可把握區間操作機會。
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