一、短期壓力集中釋放，銅價或延續震蕩回調
7月16日倫銅夜盤收跌0.21%至9637美元/噸，延續近期弱勢震蕩格局。
7月17日亞盤時段（北京時間）10：00最新價報9629.5美元/噸，下跌7.5美元，跌幅0.08%；國內盤面震蕩反復，截止10：15分休盤報77930元/噸，下跌0.04%。現貨市場難覓實際成交，持貨商略有挺價，但多數貨商謹慎出貨且讓利有限；下游入場詢價寥寥，剛需動能一般，短時看現貨交投疲弱。
長江有色金屬網數據顯示，長江現貨1#電解銅均價報78120元/噸，較昨日下跌70元/噸，現貨升貼水報，升水190元/噸，較昨日下跌30元/噸；
當前市場核心矛盾聚焦于三重壓力：
1、庫存反彈壓制價格：LME銅庫存單日增10,525噸至10.87萬噸，過去兩周半累計增長超35%，創年內最大增幅。秘魯抗議封鎖解除后，力拓、安托法加斯塔等礦企產量回升，全年銅產量或達預測區間上端，削弱“突發供應中斷”炒作空間。
2、關稅沖擊需求前移：美國8月1日起對進口銅加征50%關稅，導致此前“搶運避稅”的現貨流動明顯放緩，部分訂單因物流時效問題無法規避關稅，短期需求被提前透支。
3、消費淡季效應顯現：國內7月進入傳統消費淡季，疊加宏觀面無顯著利多驅動（中國二季度GDP超預期后政策刺激預期降溫），下游采購意愿謹慎，社庫去化速度放緩。
二、中期需求韌性支撐，下方空間受限
盡管短期承壓，但銅價下行阻力顯著：
1、能源轉型長期利好：全球電網投資、新能源充電設施及綠色制造領域需求持續擴容。中國上半年光伏裝機量同比增30%，帶動電線電纜用銅需求；
歐洲《電網行動計劃》亦明確2030年前每年投資584億歐元升級電網。
2、低庫存格局未改：盡管LME庫存大幅反彈，但全球顯性庫存（含保稅區）仍處近五年15%分位，國內社庫僅8.15萬噸，遠低于歷史均值。
美元指數波動提供反彈契機：特朗普“解職鮑威爾”傳聞引發美元指數短線跳水，雖后續澄清但政策不確定性仍存，若美指回落將緩解金屬價格壓力。
三、技術面與策略建議
倫銅當前處于9500-9800美元/噸區間震蕩，9500美元為關鍵心理支撐位。若庫存持續累增或關稅細則超預期，可能下探9400美元；但若新能源訂單回暖或國內政策微調，反彈目標可看至9800-10000美元。
操作建議：下游企業可把握9500美元附近分批補庫機會；投機者可依托該支撐位輕倉試多，止損設于9400美元，上方壓力關注9800美元。
風險提示：美聯儲降息路徑修正、印尼銅精礦出口政策變動、地緣政治沖突升級。
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