核心矛盾：降息預期升溫VS技術面背離，白銀沖高后陷入膠著
周四亞市，現貨白銀在38.5美元/盎司附近震蕩，早盤一度逼近38.65美元的近兩周高點后回落，截至14:14分最新價報38.462美元/盎司，下跌0.05%，顯示多空雙方在關鍵阻力位展開激烈爭奪。在周三銀價單日飆升1.63%，創下13個交易日最大漲幅，直接驅動因素仍是美聯儲9月降息預期的全面計價——CME“美聯儲觀察”工具顯示，降息概率已超95%，而美國財長貝森特“50個基點”的言論更將市場情緒推向高潮。
然而，銀價在38.65美元附近遇阻回落，暴露出兩大隱憂：
1、技術面背離風險：盡管RSI指標維持看漲態勢（60上方），但MACD指標未能同步創新高，形成“價格-動量”頂背離信號，暗示上漲動能或現衰竭；
2、市場情緒謹慎：在美聯儲主席候選名單擴至11人的背景下，政策不確定性升溫，部分多頭選擇在38.5美元上方獲利了結，推動價格回調。
宏觀驅動：降息預期“利多出盡”？關注三大變量
1. 美聯儲政策“暗戰”影響
盡管市場已充分定價9月降息，但主席人選的不確定性或擾動短期預期。若新任主席偏向“鴿派”（如現任理事庫格勒），可能加速寬松周期；若選擇“鷹派”候選人（如前圣路易斯聯儲主席布拉德），則可能修正降息幅度預期。
2. 美國經濟數據“軟著陸”驗證
本周將公布的7月PPI及零售銷售數據成為關鍵風向標：
若PPI超預期回落：將強化“通脹可控+經濟放緩”邏輯，推動白銀進一步計價降息，目標指向39美元；
若零售銷售超預期反彈：或引發“軟著陸”猜想，削弱避險需求，銀價可能回踩37.5美元支撐位。
3. 全球股市波動溢出效應
近期全球股市回暖（標普500指數創歷史新高）對白銀形成“雙刃劍”：一方面，風險偏好回升抑制避險需求；另一方面，流動性寬松預期通過“通脹對沖”邏輯支撐銀價。
技術面：40美元關口攻防戰，關鍵位解析
阻力位
39.00美元：心理關口，2024年6月高點附近，突破后或觸發技術性買盤；
39.53美元：年內高點，若美聯儲9月降息50個基點落地，可能沖擊此價位。
支撐位
38.00美元：多空分界線，跌破后或測試37.50美元（8月12日低點）；
36.21美元：7月31日擺動低點，若美國經濟數據超預期反彈，可能成為空頭目標。
長江視點：白銀或現“買預期，賣事實”行情
當前市場已過度透支9月降息預期，需警惕“利多出盡”風險：
1）、降息幅度或低于50個基點：盡管貝森特拋出“50基點”言論，但美聯儲更可能以25個基點啟動寬松周期，避免市場誤判政策轉向；
2）、工業屬性拖累：作為兼具工業與避險屬性的金屬，白銀需求受全球制造業疲軟壓制（7月全球PMI連續三個月低于榮枯線），或限制上漲空間；
3）、黃金/白銀比值修復：近期金價漲幅（2.3%）顯著落后于銀價（4.1%），若比值回歸歷史均值（80附近），銀價或面臨回調壓力。
操作建議：區間震蕩為主，關注關鍵數據
短期（1周內）：在37.50-39.50美元區間高拋低吸，突破39美元后跟多，跌破38美元則止損；
中期（1個月）：若美聯儲9月降息25個基點且經濟數據未現衰退，銀價或挑戰40美元；若降息50個基點且數據惡化，可能直接突破；
風險控制：設置37.50美元為止損位，規避“閱兵”期間地緣政治風險及技術面背離引發的深幅回調。
綜合來看，白銀正站在“降息預期”與“現實約束”的十字路口。40美元關口不僅是技術突破的象征，更是對美聯儲政策力度、全球經濟韌性及市場情緒的三重考驗。在宏觀變量與技術信號交織的背景下，投資者需保持靈活策略，避免單邊押注。
免責聲明??：本文內容僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，決策需謹慎。
