2025年7月29日，長江現貨1#鈷均價突破25.8萬元/噸，單日漲幅達5000元/噸，創下年內新高。這一價格已逼近鈷業上市公司預估的30萬元/噸臨界點。業內知情人透露，8月至9月國內鈷原料將陷入短缺，價格或持續沖高。
供給端：剛果（金）禁令引發連鎖反應
數據揭示斷供危機：
?剛果（金）作為全球最大鈷生產國（占全球產量76%），其出口禁令延長至9月22日。
?6月中國從剛果（金）進口鈷濕法冶煉中間品僅18990噸，環比驟降60.8%，較4月峰值（52752噸）減少64%。
?國內電解鈷庫存降至1950噸（較年初下降60%），硫酸鈷庫存3250金屬噸（下降57%），部分冶煉廠因原料短缺停產。
政策與地緣雙重壓力：
?剛果（金）政府通過禁令人為抬價，疊加東部礦區沖突，導致全球鈷供應鏈中斷。國內前六大鈷企因原料枯竭，6月21日宣布停產，金屬鈷開工率不足30%。中小型企業庫存僅能維持1.5個月，中間品庫存從5萬噸降至1萬噸，7-8月若無新原料，超80%冶煉廠將停工。
需求端：高端領域逆勢增長，替代技術難解近渴
新能源汽車技術路線分化：
?磷酸鐵鋰電池憑借成本優勢占據80.8%市場份額，三元鋰電池占比僅19.2%，但高端車型仍依賴三元電池。
?無鈷電池技術雖成熟（如寧德時代M3P電池、蜂巢能源無鈷電芯），但高端工業領域（如高溫合金、軍工）對鈷的需求增速達10%-15%，難以被替代。
新興領域需求爆發：
?5G、AI、物聯網等技術驅動消費電子市場增長，鈷酸鋰電池需求回暖。2025年全球鈷消費量預計達20.02萬金屬噸，中國消費量12.26萬金屬噸，同比增長5.6%。
未來走勢：短期沖高與中長期博弈
短期（7-9月）：
?禁令持續下，電解鈷庫存或于60天內耗盡，價格有望沖破30萬元/噸。
?若剛果（金）9月后實施出口配額制，補庫難度加劇，價格或進一步上行。
中長期（2026-2027年）：
?印尼濕法鎳伴生鈷產能逐步釋放，可能引發階段性供應過剩，價格中樞回落至25-35萬元/噸。
?回收鈷技術突破（2025年回收率達95%）將緩解供給壓力，但短期難以彌補缺口。
機構觀點分歧：
樂觀派（如高盛）認為鈷價可能突破30萬元/噸；
謹慎派（如標普全球）警告無鈷電池技術成熟可能使鈷價長期承壓，預計2025年均價在24萬-26萬元/噸區間震蕩。
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