2025年8月15日，長江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)報(bào)收9180元/千克，較前一交易日下跌130元，跌幅達(dá)1.40%；滬白銀主力2510合約同步走弱，截止11：:0報(bào)9195元/千克，下跌124元，跌幅1.33%，期現(xiàn)價(jià)差有所收窄。分析認(rèn)為，這可能反映市場對(duì)短期供需的謹(jǐn)慎預(yù)期。一方面，國內(nèi)工業(yè)需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，光伏、電子等領(lǐng)域用銀需求增長放緩；另一方面，國際市場高位震蕩導(dǎo)致進(jìn)口成本波動(dòng)，貿(mào)易商采購節(jié)奏趨于謹(jǐn)慎。
美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向仍是貴金屬市場的核心變量。據(jù)報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將于8月23日在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上發(fā)表講話，市場普遍預(yù)期其將釋放9月降息信號(hào)。芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率達(dá)70.5%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為29.5%。然而，美國7月CPI數(shù)據(jù)加速至近半年高點(diǎn)，核心CPI同比漲幅達(dá)3.1%，超出市場預(yù)期，這可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)在降息幅度上保持謹(jǐn)慎。
歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息周期初期，白銀等貴金屬往往受益于實(shí)際利率下行預(yù)期。但若通脹數(shù)據(jù)持續(xù)高于目標(biāo)水平，可能限制貨幣政策寬松空間，進(jìn)而對(duì)銀價(jià)構(gòu)成壓制。
地緣政治方面，8月15日美俄首腦在阿拉斯加舉行會(huì)晤，討論烏克蘭問題及“領(lǐng)土交換”方案，引發(fā)市場對(duì)地緣風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。據(jù)報(bào)道，歐洲七國集體抗議美俄雙邊會(huì)談，擔(dān)憂美國繞過歐洲與俄羅斯達(dá)成協(xié)議，可能削弱北約團(tuán)結(jié)。地緣政治不確定性通常推升避險(xiǎn)需求，但當(dāng)日白銀價(jià)格未現(xiàn)上漲，可能與市場對(duì)會(huì)晤結(jié)果的謹(jǐn)慎預(yù)期有關(guān)。若美俄達(dá)成局部停火協(xié)議，可能緩解短期避險(xiǎn)情緒，但對(duì)白銀的長期支撐仍取決于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景。
從技術(shù)分析看，國際白銀價(jià)格在突破39美元/盎司后進(jìn)入整理階段，國內(nèi)滬銀主力合約則圍繞9200元/千克一線震蕩。若國際銀價(jià)有效跌破38美元/盎司支撐位，可能引發(fā)短期回調(diào)；但從中長期看，全球能源轉(zhuǎn)型、光伏產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張及貨幣政策寬松預(yù)期仍構(gòu)成基本面支撐。
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