2025年8月7日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度突破3400美元/盎司關(guān)口，最終收漲0.8%至3396.31美元/盎司，創(chuàng)下近兩周新高。這一波漲勢的背后，是特朗普政府新一輪關(guān)稅政策引發(fā)的市場避險(xiǎn)情緒，以及美元指數(shù)的持續(xù)走軟。兩大因素共振下，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力顯著增強(qiáng)。
特朗普關(guān)稅政策：全球貿(mào)易格局生變，避險(xiǎn)情緒升溫
8月7日，特朗普政府正式實(shí)施對(duì)多個(gè)貿(mào)易伙伴的“對(duì)等關(guān)稅”政策，稅率從10%至41%不等，并對(duì)通過第三國轉(zhuǎn)運(yùn)的商品加征40%的懲罰性關(guān)稅。此外，針對(duì)印度、巴西等國的藥品、半導(dǎo)體等產(chǎn)品，關(guān)稅稅率最高達(dá)250%。這一政策迅速引發(fā)全球貿(mào)易格局的連鎖反應(yīng)：
1.供應(yīng)鏈重構(gòu)壓力
多國企業(yè)面臨成本上升困境，部分生產(chǎn)線開始向低關(guān)稅國家（如新加坡、澳大利亞）轉(zhuǎn)移。例如，新加坡因享受10%的最低關(guān)稅，成為部分高關(guān)稅國家企業(yè)的“避風(fēng)港”。
2.貿(mào)易伙伴國強(qiáng)烈反應(yīng)
日本、韓國、歐盟等國對(duì)美國單邊關(guān)稅政策表示強(qiáng)烈反對(duì)，但未改變美國政策執(zhí)行決心。日本首相石破茂稱“非常遺憾”，并指示繼續(xù)談判；韓國則表示“談判未達(dá)所有共識(shí)”，但短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)局面。
3.市場避險(xiǎn)情緒升溫
投資者擔(dān)憂貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)可能重演2025年初金融市場暴跌的混亂局面。在此背景下，資金加速流向黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)，推動(dòng)金價(jià)短期飆升。
美元走軟：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟
與黃金漲勢形成呼應(yīng)的是美元指數(shù)的持續(xù)疲軟。8月7日，美元指數(shù)收于98.2180，雖微漲0.0094%，但整體處于7月28日以來的低位。美元走軟的背后，是多重因素的疊加：
1.美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫
美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)新增僅7.3萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期，且前兩月數(shù)據(jù)大幅下修。市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的押注顯著增加，降息將降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本，直接利好金價(jià)。
2.美債收益率波動(dòng)
8月6日，10年期美債收益率因420億美元標(biāo)售需求疲軟而上升至4.224%，結(jié)束了此前四連跌趨勢。然而，美債收益率的反彈并未提振美元，反而凸顯市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的謹(jǐn)慎態(tài)度。
3.技術(shù)面與情緒面共振
從技術(shù)面看，美元指數(shù)周三下跌0.56%，報(bào)98.18點(diǎn)，為7月28日以來最低水平。市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的信心動(dòng)搖，進(jìn)一步推動(dòng)資金從美元轉(zhuǎn)向黃金。
黃金市場：避險(xiǎn)與抗通脹屬性雙驅(qū)動(dòng)
在避險(xiǎn)情緒與美元走軟的雙重推動(dòng)下，黃金市場呈現(xiàn)以下特征：
1.價(jià)格突破關(guān)鍵阻力位
現(xiàn)貨黃金一度站上3400美元/盎司，盡管尾盤收于3396.31美元，但技術(shù)面仍顯示多頭占優(yōu)。日線圖顯示，黃金處于上升趨勢通道，但周三的小陰線暗示短期多頭動(dòng)力減弱，需關(guān)注60日或100日均線支撐。
2.全球央行購金需求持續(xù)
世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，二季度全球央行購金166噸，雖同比增速降至2022年以來最低，但總量仍比2010-2021年平均水平高41%。波蘭等國仍堅(jiān)定增持，顯示對(duì)黃金中長期價(jià)值的認(rèn)可。
3.工業(yè)需求與避險(xiǎn)需求聯(lián)動(dòng)
除傳統(tǒng)避險(xiǎn)需求外，黃金的工業(yè)用途（如半導(dǎo)體芯片中的金線、銀漿）也隨半導(dǎo)體行業(yè)周期觸底回升而增長。汽車電子、AI服務(wù)器等領(lǐng)域?qū)π酒男枨髷U(kuò)大，進(jìn)一步提振黃金的工業(yè)需求。
后市展望：避險(xiǎn)情緒或持續(xù)，但需警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)
短期來看，特朗普關(guān)稅政策的不確定性、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（如俄羅斯關(guān)稅大限、OPEC+會(huì)議）將繼續(xù)支撐黃金價(jià)格。然而，需注意以下風(fēng)險(xiǎn)：
1.技術(shù)面回調(diào)壓力
黃金價(jià)格在突破3400美元后，小時(shí)圖RSI指標(biāo)接近超買區(qū)域，MACD紅柱動(dòng)能減弱，短期可能面臨回調(diào)壓力。
2.經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)擾動(dòng)
若后續(xù)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（如零售銷售、通脹數(shù)據(jù)）好于預(yù)期，可能削弱市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，對(duì)金價(jià)形成利空。
3.貿(mào)易政策反復(fù)
特朗普政府曾多次調(diào)整關(guān)稅政策（如7月31日推遲關(guān)稅生效日期），若未來談判取得進(jìn)展或政策再次調(diào)整，可能緩解市場避險(xiǎn)情緒。
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