2025年8月8日早盤，黃金市場呈現微妙分化——倫敦金現貨報3389美元/盎司附近，較前一日微跌0.20%；國內Au9999現貨收于780元/克，跌幅0.27%；但期貨市場滬金主力合約卻逆勢收漲0.26%，報785.44元/克。這種“現貨承壓、期貨偏強”的背離，恰是當前黃金市場矛盾的縮影：一邊是特朗普政府掀起全球關稅風暴的避險需求，一邊是市場對美聯儲政策預期的反復博弈，黃金正站在宏觀變量的“交叉路口”。
關稅風暴：全球貿易摩擦升級，黃金“避險屬性”為何未爆發？??
8月7日，特朗普簽署行政令，對數十個國家的進口商品加征10%-50%關稅，推動美國平均進口關稅升至近百年高位。這一被外界稱為“經濟核彈”的舉措，本應刺激黃金作為“避險港灣”的需求，但市場反應卻顯克制。
背后的關鍵在于“預期差”，早在7月中旬，市場已傳聞特朗普團隊醞釀大規模關稅計劃，部分資金提前布局黃金；而真正落地后，“靴子效應”反而減弱。此外，美國同步釋放“部分商品豁免”信號，緩和了極端恐慌情緒。不過，更深遠的影響在于，關稅戰可能引發多國反制，全球貿易鏈受阻將推升通脹壓力，長期看反而強化黃金的“抗通脹”屬性——這為金價埋下潛在利多伏筆。
政策迷霧：美聯儲、英國央行“一鷹一鴿”，黃金陷入“預期拉鋸”??
黃金的短期波動，更多受貨幣政策預期主導。本周最受關注的兩大事件，均指向“政策不確定性”：
其一，美聯儲主席人選再生變數。盡管市場此前普遍預期現任副主席布雷納德將接任，但最新消息稱，特朗普可能提名一位“通脹強硬派”學者，若其主張加速降息以刺激經濟，美元短期或承壓，利好黃金；若強調“維持高利率更久”，則可能壓制金價。
其二，英國央行以5:4微弱多數降息25基點至4%，創下2020年以來首次降息。這一“勉強”動作暴露了歐洲央行的兩難：既要應對通脹粘性（英國7月CPI仍處3.8%高位），又要避免經濟硬著陸。英鎊走弱推升美元指數（8月8日早盤報103.2），間接壓制以美元計價的黃金，但同時也暗示全球主要經濟體貨幣政策分化加劇——美聯儲若維持高利率，黃金的上行空間將被壓縮。
政策的“搖擺不定”，讓黃金陷入“進可攻、退可守”的震蕩格局。
供需暗線：央行購金潮+消費淡季，黃金“韌性”從何而來？??
拋開短期情緒，黃金的基本面支撐依然穩固。
供應端?：全球礦產金增速放緩，主要因南非金礦罷工、南美礦石品位下降等問題；同時，回收金供應因金價高位持穩，回收量同比下滑5%，整體供應端并無寬松壓力。
需求端?：央行購金仍是核心引擎。2025年上半年延續趨勢——中國央行連續18個月增持黃金，7月末黃金儲備達2358噸；印度、土耳其等國也因外匯儲備多元化需求持續買入。此外，盡管8月是傳統消費淡季（中國七夕、印度排燈節尚未啟動），但國內Au9999現貨僅下跌0.27%，顯示實物需求韌性較強，未出現恐慌性拋售。主流消費市場方面，中國黃金飾品需求呈現“結構性分化”：年輕群體更偏好輕量化、設計感強的“古法金”“3D硬金”，客單價提升抵消了銷量下滑；婚慶需求雖受經濟環境影響疲軟，但投資金條、金幣的購買量同比增長15%，反映居民資產配置向黃金傾斜的趨勢。
短期展望：回調或是“黃金坑”，關注三大關鍵節點?
綜合來看，當前黃金的“小跌”更像是短期情緒消化，而非趨勢反轉。短期走勢需關注三大節點：
美元或進一步走弱，黃金有望突破3400美元/盎司關口；
?8月20日美國7月PCE數據?：作為美聯儲最關注的通脹指標，若核心PCE同比仍高于2.5%，黃金的抗通脹屬性將被重新激活；
?8月底G7峰會?：多國對美關稅反制的協調力度，若演變為“貿易戰升級”，黃金避險需求將集中爆發。
對于普通投資者而言，當前黃金的“震蕩期”反而是布局機會——無論是通過黃金ETF平滑波動，還是配置銀行紙黃金鎖定中長期收益，均需記住：在全球“去美元化”與政策不確定性交織的時代，黃金的“壓艙石”屬性從未褪色。
（注：本文為原創分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網
